濠光电“消费电子+新能源”双轮驱动 新一轮高速成长正在开启

作者施宇

濠光电（301051.SZ）是一家领先的玻璃盖板制造商。作为深天马、京东方、华星光电、三星显示、日本显示等大型光电子器件制造商的玻璃防护屏配套供应商，濠光电的产品广泛应用于 vivo、OPPO、三星、华为、小米、荣耀、联想等国内外知名品牌移动终端。

近日，该公司公布了2023年半年度报告，今年上半年，该公司实现营业收入6.96亿元，同比下降7.67%；归母净利润为 1063.66 万元，实现扭亏为盈，同比增长 122.33%；经营性现金净流量净额1.08亿元，同比增长824.87%。尽管受累于下游市场的低迷，营收小幅下降，但公司盈利水平却有大幅提升，并且作为利润质量指标的经营性现金净流量也由负转正，大幅增加。

报告期内公司营业成本同比下降18.42%，销售费用下降31.51%，均大大低于营收降幅。公司上半年在新一届管理层的努力下，积极提升内部管理能力及运营效率，产线自动化率得到显著提高，产品良效率提升明显，并完成对上游供应链的整合优化，材料及人工成本大幅改善。

值得一提的是，濠光电今年上半年发布了股权激励计划，业绩考核周期为2023-2027年五个会计年度，其中2023年营收增长不低于8%，五年复合增长率不低于31.95%。如此强劲的增长不仅要依赖玻璃盖板所属的消费电子行业的复苏和玻璃盖板新应用新市场的开拓，还要借助新能源这条第二增长曲线。

消费电子复苏和拓展新市场 助公司焕发成长活力

濠光电的主要产品玻璃盖板主要用于消费电子领域，因此消费电子行业的兴衰很大程度上决定了公司的业绩好坏。从消费电子行业主力智能手机出货量来看，今年第二季度全球智能手机出货量同比下降10%，但市场低迷状况有所缓解；中国智能手机上半年同比下降7.4%，第二季度出货量同比只下降2.1%，降幅收窄。根据券商研报，手机出货量有望在下半年温和恢复。如果智能手机市场有所复苏，濠光电业绩将直接受益。

除了智能手机，玻璃盖板在车载屏领域的应用同样值得关注。车载屏已成为继手机、平板之后的重要面板市场，向多屏、大屏、触控化发展，市场成长迅速，触控面板逐渐进入车载市场成为趋势，车载触控屏等下游市场的扩大有望推动显示面板及玻璃防护屏市场重回增长。

另外，智能家居、VR/AR等新的应用领域同样拉动对屏幕需求。濠光电的玻璃防护屏在智能手机、平板电脑、车载设备、可穿戴设备等终端品类均有所应用。这些领域的复苏和成长都将为濠光电提供新的成长动力。

濠光电玻璃盖板产品结构升级同样是其成长的一大动力。公司玻璃盖板主要包含2D平面玻璃、2.5D曲面玻璃和3D曲面玻璃，且公司产品目前已完成2D 向2.5D转型、3D量产及规划产能的扩充工作。目前整体来看，2D+2.5D玻璃产品量大但盈利能力不强，3D玻璃产品量小但盈利能力强于2D和2.5D产品，且近年来3D产品产销量快速增长。

而濠光电正在积极开拓新市场，是该公司又一大成长动力。2021年12月，濠光电发布公告，公司全资子公司广东濠与立铠精密共同投资设立立濠光电，合资公司注册资本2亿元，其中广东濠持有立濠光电51%股权。2023年5月，公司发布公告，将合资公司注册资本由2亿元增至4.5亿元，其中广东濠认购1.275亿元新增注册资本。合资公司具备玻璃防护屏领先生产工艺，其股东具备开发、服务欧美客户丰富经验，双方协同优势明显，助力立濠光电开拓欧美玻璃防护屏市场。未来伴随着北美大客户业务落地，公司有望打开长线利润弹性空间，实现跨越式发展。

布局新能源开辟新赛道 打造第二增长曲线

根据濠光电调研纪要，该公司未来业务主要面向两大方向玻璃盖板产品和家庭储能产品。玻璃盖板是其原有业务，而家庭储能产品则是新产品新赛道。濠光电把储能作为两大方向之一，有利于构建“消费电子+新能源”双轮驱动发展的局面，从而摆脱单一业务波动给公司带来的风险，有助于实现更稳健的增长。

濠光电于2023年5月发布公告，收购光能源科技（安徽）有限公司100%股权，并向光科技增资7000万元。光科技成立于2023年2月，致力于提供可靠高效的全场景智慧能源解决方案。目前光科技产品主要为光伏逆变器/便携式及户用储能/智能接线盒等，积极布局海外户储以及国内工商业储能市场。公司收购光科技，进军智慧光伏、智慧储能等相关领域，有望开启第二增长曲线。

据EVTank发布数据显示，2022年全球家庭储能新增装机量达到15.6GWh，同比增长136.4%。预计到2025年全球家庭储能新增装机量达到52.6GWh，到2030年新增装机量达到172.7GWh。有券商预测，全球户用储能理论装机规模近1500GWh，发展潜力巨大。

目前国内的家庭储能市场仍然处于起步阶段，不过随着峰谷电价差的扩大、虚拟电网的发展、储能成本的下降，家庭储能已经受到了重视。户用储能的潜在市场需求正快速释放，可以预见到的是，未来将拥有巨大的市场潜力。濠光电有望借助储能市场快速发展的大潮，实现新一轮高速成长。

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