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光伏玻璃9月涨价落定，龙头盈利弹性显著

作者：东山再起
2023-09-04 10:52:37
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光伏玻璃9月涨价落定，龙头盈利弹性显著
事件9月光伏玻璃涨价落定，龙头3.2mm、2.0mm玻璃价格分别上涨1.5-2.0元/平，达到27.5-28.0、20.0-20.5元/平。
1、涨价原因有二
1）供需持续向好。6月以来听证会趋严背景下玻璃产能投产有限，仅旗滨、彩虹合计3座新增窑炉点火，玻璃产量增长较少，同时9月组件排产保持高位，部分龙头环比小增，拉动玻璃需求增长和库存去化。福莱特目前库存10天左右，较前期进一步下降。
2）成本上涨。7月以来因进入检修旺季，重碱价格从2100-2200元/吨涨至目前2600-2800元/吨，对应3.2mm、2.0mm光伏玻璃成本预计分别上涨接近1.1、0.7元/平左右。
2、对于盈利水平的影响以福莱特为例，我们按照2700元/吨纯碱价格计算，当前玻璃价格下的单平盈利预计在3.2-3.5元/平左右，环比Q2的2.4-2.5元/平显著改善。
3、重点推荐福莱特、义光能。我们预计2023-
2024年福莱特实现利润29、40亿元，对应A股PE为25、18倍，H股13、9倍；义光能38、58亿元，对应H股PE为15、10倍。

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