金龙鱼半年利润下滑33%，市值大蒸发5200亿

【中报速递】金龙鱼进入“增收不增利”的尴尬境地。

创业板明星公司金龙鱼（300999）发布2022年上半年财报，上半年营收1194.83亿元增长15.74%，归属上市公司股东的净利19.76亿元，同比下滑超过1/3，达到33.5%。

金龙鱼上半年厨房食品收入761.4亿元，增长15.4%，饲料原料及油脂科技收入424.7亿元，同比增加16.5%，两大业务板块收入增速基本保持一致。另有其他业务收入大约8.8亿元。

从毛利率看，上半年金龙鱼综合毛利率再度下滑，至7.53%。2019年至2021年，金龙鱼毛利率分别为11.4%、12.33%、8.28%，和去年相比，今年上半年毛利率减少0.75%。而净利润率则从去年的1.98%，下滑至1.81%，也减少1.17%。

如果分产品，厨房食品上半年毛利率为7.09%，下滑1.21%；饲料原料及油脂科技产品毛利率为8.05%，还增加0.64%。

从一季度和二季度来看，上半年利润下滑主要是原材料价格上涨，并且在一季度产生较大的衍生金融工具损失。二季度，金龙鱼实现利润总额 24.1 亿元，环比一季度上升266%，净利润 18.6 亿元，环比上升1526%。

6月中下旬开始，主要原材料大豆及棕榈油等大宗商品的价格从高位回落，衍生金融工具实现收益。因此二季度利润出现好转。

业绩巨大波动，也让金龙鱼在二级市场上的股价承受较大压力。

金龙鱼于2020年10月15日挂牌创业板，发行价为25.7亿元，募资高达141亿元。公司股价曾在2021年1月涨至145元，大涨4倍多，市值大约7850亿元。

不过好景并不长，金龙鱼股价进入一条长长的下滑通道，最新股价已经跌至48元左右，市值还剩2610亿元，足足5200亿元市值化为乌有。

对于一家收入高达千亿以上的公司来说，半年增速在10%以上已经算不错了，不过利润经过2021年下滑31%，上半年再下滑33.5%。

笔者还注意到，金龙鱼去年归母净利润41.3亿元，还不到2017年50亿利润多。也让投资者对公司利润能否持续增长保持疑虑。

金龙鱼最新市净率仅有3倍，市盈率（TTM）83倍，是不是还有调整空间？值得庆幸的是，和发行价相比，金龙鱼目前的股价仍有近一倍的涨幅。