被经销商抬上市的金龙鱼，露馅了诗与星空{2

被经销商抬上市的金龙鱼，露馅了

诗与星空

2月22日 20:28 财经领域创作者

关注

根据A股上市规则，如果想要IPO，至少要从上市前三年甚至五年开始筹备。每年的营收、净利润、净资产等指标，都有不同的要求。

一般来说，招股书披露的最近连续三年业绩都保持稳健增长的财报，更容易过审。

但是，大部分公司很难保持稳定的持续盈利，可能因为市场因素，会有波动。所以，辅导上市公司的中介机构中，除了正常的审计、资料整理，还有一项服务优化财务数据。

需要注意的是，这种优化，并非财务造假，造假是很容易被发现并且负有法律责任。根据新《证券法》，造假上市被发现后就要退市。

2022年2月22日，金龙鱼发布业绩预告，这是公司上市的第二年，令人不解的是，在疫情基本控制住、餐饮行业全面复苏的情况下，公司竟然大幅下降。

报告期内，公司实现营业收入2,262.3亿元，利润总额61.8亿元，归属于上市公司股东的净利润为41.3亿元，扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为50.0亿元。公司的利润总额同比下降30.9%。

上市即巅峰。

为什么会出现这种情况呢？

背后的原因，是因为公司的招股书，是优化过的。

再聪明的财技，也逃不过星空君的近视钛金眼。

在年报发布之前，以半年报为例。公司的合同负债上市后就出现了异常。

数据来源同花顺iFind，制图诗与星空

作为米面粮油消费行业的龙头企业，经销商是公司至关重要的合作伙伴。渠道为王，可以说无论是格力等著名的家电企业，还是海天味业这样的调味品巨头，渠道商决定了企业的经营质量。

而公司对渠道商的掌控力，会体现在资产负债表的合同负债项目。

新收入准则实施后，新增加了合同资产和合同负债项目。一般来说，合同负债承接了原来预收款项的内容，但有些企业将给经销商的返利也放在了该项目。

2021年半年报显示，公司在营收规模增幅较大的情况下，合同负债较上年同期下降了12亿之多。

这意味着什么？

两种可能，一是2021年公司产品吸引力大不如前，销量堪忧，这个可能性不大，逢年过节我们还是要买金龙鱼；二是因为经销商可控，2020年为了协助金龙鱼上市，让报表好看，经销商合力“抬轿”支付了更多的预付款，承接了远超平常的销量。

从现金流量表的数据看，公司2021年上半年的经营性现金流量净额为较大额的负数。乍一看很唬人，因为消费品企业如果出现大额的经营性现金流量净额负数，则说明出了大问题。

只不过金龙鱼比较特殊，负数的主要原因是经营性现金流出比较大，公司支付了供应商更多的货款。

也大致看得出来，2020年同期，公司为了改善上市前的财报，还拖欠了供应商不少资金。

为了上市，无论是经销商，还是供应商，也都做出了重大的牺牲。

为了做大上市当年的业绩，还可能将一部分暂时实现不了的销量压给经销商，但经销商的承受力是有限的，转过年来，就没有“压榨”的空间了，导致利润下滑。

当然，公司的原因分析，也是冠冕堂皇因原材料成本上涨幅度较大，公司生产经营成本高于去年同期。虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。

免责声明

本文来自腾讯新闻客户端自媒体，不代表腾讯新闻的观点和立场。