1、资产端分析从资产端分析账面货币在不停增长，2

1、资产端分析

从资产端分析账面货币在不停增长，2017年底389亿元到2020年6月30日的760亿元，至少公司有大量的现金流留存能力。

收入端1700多亿元，应收票据才53亿元，占比极低。存货300亿不低，可能是行业特殊性，需要保存大量的材料导致。因为应收账款没有问题，说明存货将来都能成为货款销售出去，同时存货2017年底和2020年6月30日都是300亿左右，说明存货体量不小，但是很安全。

应付账款从2017年底的77亿元增加到2020年6月30日的114.6亿元，说明下游认可公司的支付能力，愿意赊账给公司。侧面说明公司的用比较好！

2、收入端分析

好公司不一定是好股票，好股票是适合长期投资，不断有高速增长。金龙鱼是一家能印钞的上市公司，但是增速较慢是其问题的根源。公司销售收入增幅不高，平均每年不到6%。同时净利润率增速更低，2年增长8%，每年增长4%！

但是公司货币节流能力很强大，2017年财务费用是4.08亿元，如果把投资收益当理财收益，2017年的数额太大，应该是处置资产获得一定投资收益，因此不具备可比性。但是2018年财务费用5.4亿元，投资收益9.48亿元，很可能在银行存款有理财收益对冲大量贷款费用。2020年6月30日财务费用转正负，说明银行贷款基本还完，投资收益为4亿元，说明货币资金理财收益没有比2018年降低。从这上说，公司能把贷款全部换完，充分说明现金流结余能力极强。

从炒股角度说，收入端有优也有重大缺，优是现金结余能力很强。缺是1、收入和净利润增速太低，投资价值短板明显；2、净利润率太低，1707亿收入净利润54亿元不到3%净利润率。

三、经营性现金净额极优

经营性现金净额，每年都在大幅增加，现金结余能力真的很强。

四、公司估值分析

由于公司净利润增速很低，同时净利润率也很低，但是消费行业现金结余能力很强，所以给最多20倍市盈率，25倍就不低了。按2020年1元业绩，2022年最多1.3元业绩，股价最多26—32元。

对于增速慢的公司最好的方式就是分红，按20年回本5%分红率计算。公司2017—2019年未分红，假设上市后会大量分红，按每年1元业绩，即使全部分给股东，也是每股分红1元。正常最大分红是净利润的50%，即每股分红0.5元，按分红计算公司股价在10—20元之间。

五、由于公司收入和净利润增速慢，不适合长期投资

由于金龙鱼收入和行利润增速慢，不适合长期投资，剩下的就是二级市场博弈短抄。短抄的股价很难定义，所以就无法定义价格波动的规律。