东箭科技的三个逻辑和调研纪要

1.看好电开门趋势，8.8日发布阿维塔有重大催化，单车配套2000-3000元，国内格局优（只有外资博泽、麦格纳、斯泰必鲁斯竞争），国产替代空间巨大，当前前装预估的毛利率较高达40%。

现有定点包括阿维塔、上汽智己、飞凡、吉利路特斯、高合、极氪等，蔚小理+华为在接触。这块资产放在控股子公司，按现有定点估计，22年1亿营收，23年3亿，24年5-7亿，且随产业趋势确立有明显向上弹性。24年预计可以按15%净利率算，贡献1亿净利润，稳态2亿以上，对应35XPE则此块业务给予70亿市值。

2.主业的反转，二季度汇率+运费影响下超预期，且有美国关税减免的潜在利好。当前公司整体约16亿营收都为改装车后装产品，包括行李架、防撞栏、侧踏板等，出口美国占6成。实际上是有客户粘性和一定品牌效应的优质资产，可以从报表发现这块业务收入增速平稳（预计未来年化10%），但利润波动较大，一季度达到业绩低点（汇率+原材料+运费压制），二季度业绩受益于汇率贬值，人民币每贬值一毛钱，差不多公司利润增加1000万。

3.还有很性感的第3个逻辑，侧门滑动系统的产业化趋势。这个就是去年的恒帅股份，逐步验证。鸥翼门、剪刀门目前都应用于进口豪华车型中，如modelX、兰博基尼等。而东箭是国内唯一突破侧门滑动系统的公司。随着侧门系统实现国产替代，成本大幅下降。国内新势力车企推出个性侧门的市场空间巨大。

4.仅仅考虑前两逻辑投资建议盈利预测22-24年1.5、2.5，3.5亿元，对应PE 35、25、18倍，中长期看主业50亿市值+电动门70市值，120亿目标，短期博弈阿维塔8月发布，美国减税，中报业绩超预期反转。

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来自韭菜公社（糯米团子）观点