【国君食品/美妆訾猛等】站在新一轮复苏的起点白酒春

【国君食品/美妆 訾猛等】站在新一轮复苏的起点

白酒春节消费旺盛，节后依然红火。服务类消费持续复苏，交通、餐饮、酒店、旅游等持续恢复，白酒在消费场景恢复带来日常消费复苏及商务、宴席刚需驱动下保持较快动销。春节期间高端和地产酒动销表现优异，节后次高端逐步复苏。短期重点配置低估值及确定性标的五粮液、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份、贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒等；逐步增配次高端舍得酒业、酒鬼酒等。受益标的老白干酒、伊力特。

啤酒及大众品受益复苏，动销加速。餐饮及送礼场景恢复，大众品逐步复苏，啤酒逐步进入旺季；餐饮供应链受益于B端餐饮及乡村宴席恢复，呈现加速复苏态势，预制菜销售火爆，C端渗透率持续提升。啤酒建议增持青岛啤酒、燕京啤酒，港股华润啤酒；大众品重点布局餐饮供应链，建议增持宝立食品、千味央厨、味知香、安井食品、中炬高新 及疫后场景复苏绝味食品、紫燕食品等。

化妆品大促临近下有望迎来需求拐点，积极布局化妆品板块。22年12月及23年1月受疫情、春节错期等影响，化妆品大盘走弱，板块底部震荡近三个月。随疫后复苏逐步传导至可选消费，同时“三八促销”临近，行业需求拐点有望来临。建议增持1）管理、组织等优势凸显，盈利能力进入上行期的珀莱雅；2）受益功效护肤红利，且渠道、品类扩张的巨子生物，以及估值调整至历史低位的贝泰妮、华熙生物；3）估值较低、存在边际改善预期的丸美股份、鲁商发展、上海家化、青松股份、水羊股份、拉芳家化、嘉亨家化等；4）新国标临近、订单有望加速释放的嘉必优。受益标的上美股份、美丽田园医疗健康。