专精特新之-----易瑞生物

原创 睡醒一支烟 睡醒一支烟 2023-11-19 18:46

一、公司主营介绍

继续更新专精特新系列，今天分析的公司是易瑞生物，公司属于医疗器械板块。

公司专注于快速检测技术，已将快速检测技术应用至食品安全和体外诊断领域，同时依托技术协同，逐步向动物诊断领域拓展。报告期内，公司的业务主要分为食品安全快速检测业务（包括食品安全快速检测试剂、快速检测仪器和相关检测服务）、体外诊断快速检测（POCT）业务（包括体外诊断快速检测试剂和快速检测仪器）以及动物诊断业务（包括动物诊断试剂）三大板块。

（一）食品安全领域

食品快检可用于对食用农产品、散装食品、餐饮食品、现场制售食品等的食品安全抽查检测，并在较短时间内显示检测结果。

（二）体外诊断领域

POCT 是体外诊断行业（IVD）的新兴细分领域，POCT 检测时间短、方便快捷、对操作人员的专业性无特殊要求，可满足基层门诊、急救中心、家庭消费等多种应用场景，符合未来医疗发展趋势和政策导向。POCT(POCT，即时检验（point-of-care testing），指在病人旁边进行的临床检测及床边检测（bedside testing），通常不一定是临床检验师来进行。是在采样现场即刻进行分析，省去标本在实验室检验时的复杂处理程序，快速得到检验结果的一类新方法。) 迅速成为呼吸道传染病检测的主流选择，其中免疫胶体金法产品广泛用于境外快速诊断及大规模筛查，应用场景从专业用户向药店、商超及个人自测市场拓展，

（三）动物诊断领域

动物诊断是指根据免疫学、分子生物学等原理或方法，在动物体外，通过对动物血液、组织等进行检测，从而用于动物疾病诊断、群体检疫、监测免疫状态、鉴定病原微生物以及健康管理的诊断方法、产品和服务。

　2022年各板块收入

食品与体外诊断业务，是公司收入的主要来源，从增长上看，体外诊断给公司贡献大，再细看，是由于新冠疫情带来的，而公司的业绩从三季度后开始下降，年底变成负数，跟疫情的政策变化一致，而到了今年上半年，体外诊断营收下降近一倍，毛利率也变成个位数，已变成公司的亏损业务。

公司主要产品为免疫层析类检测产品，硝酸纤维素膜是主要的核心原材料之一。就硝酸纤维素膜而言，由于国内生产技术和工艺相对落后，基于产品质量控制要求，公司生产所需硝酸纤维素膜主要从国外生产厂家进口，

二、行业空间及地位

公司经过多年的自主研发与市场开拓，致力于食品安全、体外诊断、动物疫病等领域，已成为集研发、生产、销售、服务、息化建设为一体的国家高新技术企业。公司专注于快速检测领域，以抗原抗体自研自制、高效前处理技术为核心，进行基础储备，是行业内少有的构建了“核心原材料+试剂+仪器设备+检测方案”闭环体系的国家专精特新“小巨人”企业。是首家致力于食品安全检测的上市公司。 2018 年度公司收入占国内市场占有率约为 5.5%。

　　据MarketsandMarkets 数据显示，2022 年全球食品安全检测市场规模为 211 亿美元，预计 2027 年将达到 311 亿美元，预计年复合增长率约为 8.1%。

2020 年全球兽用体外诊断市场规模为 394 亿元，同比增长 19.8%，预计 2020-2025 年市场规模将维持平稳增长，至 2025 年全球兽用体外诊断行业规模将达到 594 亿元。

国外食品安全快速检验领域的主要代表企业有美国 IDEXX（爱德士）、CHARM、Neogen 和比利时的 Unisensor 等。

在国内的竞争对手主要有勤邦生物、食安科技、迪恩生物、中德生物等公司，其它公司主要在新三板挂牌，勤邦生物（835044）、食安科技（430437）、中德生物（839805）、迪恩生物（832711）。其它几家收入在1亿左右，跟公司有一定的差距。

三、财务分析

货币资金6.48亿，同比增加162%,发行可转债增加3.2亿

短期借款无，长期借款1.2亿元，同比短期借款无变化，长期借款增加100%

交易性金融资产无，同比无变化，投资支付的现金0.04，同比减少4400%。

应收0.69亿，应付0.48亿，应收同比没什么变化，应付减少16.5%

经营现金流-0.58亿，同比减少-187%.

管理费用、财务费用、研发费用同比无明显变化

从财报上看，公司收入处于下降期，今年利润大概率是负的，等年底财报公司怎么去调节各项目，目前公司借款增加，还发行了可转债，缓解了公司经营的压力，但加重了财务负担，目前财务费用相对还低，财报结构一般，后面看什么时候公司经营现金流能转正。

四、公司分红历史　

公司每年都会分红，但股息率较低，相对在上市公司中处于中等位置，　公司第一大股东也是公司实控人朱海。　

五　总结

现公司动态ＰＥ:亏损　，ＰＢ:5.98，ＰＢ偏高，综合评分6分（满分10分）。

图形看月线还处在底部上升期，近期股价有所表现，后面业绩的增长来自于一、亏损业务的出清时间，在公司对外的沟通中，体外诊断业务在减员减负，不确定公司最后处理到什么程度，前二年赚的钱够不够去年、今年亏的。二、食品检测业务的恢复，营收上看，变化不大，想要起量，要在销售端发力，公司上市赶了好时候，看怎么样能把优势扩大，跟同业公司拉开差距。三、新建产业园的投产，半年报进度30%，已投2亿多，如果达到一半，有部分业务可以开展，会带来一些变化。公司称将专注于发展食品安全快速检测与动物诊断业务等，如果主业回归业绩会更易判断。

依经验对市场变化做以下推测，公司的业绩底应是今年年报，如在年底把亏损业务一次出清（财务洗澡），如果公司正常经营，明年开始大概率是赚钱的，公司的股价底会在业绩底前，市场存在预期差，很多时候时候股价最低的时候并不是业绩最差的时候，或股价在年报前见底。留点耐心去等，公司明年的表现会好过今年。

投资箴言:

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