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东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对中伟股份进行研究并发布了研究报告《2022Q3预告点评受钴库存跌价影响,Q3业绩略低于预期》,本报告对中伟股份给出买入评级,认为其目标价位为135.50元,当前股价为80.86元,预期上涨幅度为67.57%。
中伟股份(300919) 投资要点 事件公司公告2022年Q3归母净利润达4.0-4.5亿元,同比增长44.2-62.2%,环比-1.5-+10.8%;扣非净利2.8-3.3亿元,同比增长16.7-37.7%,环比增长1.8-20.1%,业绩略低于市场预期。 我们预计22年Q3出货6万吨,环比增长15%+,符合市场预期。公司前三季度出货16万吨+,我们预计Q3公司前驱体出货6万吨,环比增长15%以上,符合市场预期;公司10月排产持续向上,我们预计公司全年出货24-25万吨,同比增长40%+,其中三元前驱体出货22-23万吨,公司年底达33万吨前驱体+3万吨四钴产能,我们预计23年出货达35万吨以上,维持50%增长。 22Q3受钴库存跌价影响,单吨盈利0.5万元/吨,Q4有望恢复正常,一体化进一步贡献盈利增量。盈利方面,我们测算公司Q3单吨扣非利润约0.5万元/吨,环比Q2略降,主要系高价硫酸钴库存跌价影响1亿元左右利润,若加回,则Q3扣非利润中枢预计4亿元,对应单吨扣非利润0.65万元/吨左右,环比增长20%以上,其中硫酸镍自供比例由22Q2的30%提升至40%,贡献主要利润增量;Q4我们预计盈利恢复正常,且印尼一期1万吨镍冶炼产能预计投产,我们预计22年全年单吨扣非利润提升至0.6万元/吨左右,看明年,公司镍冶炼产能释放,硫酸镍自供比例预计进一步提升至80%以上,单吨利润有望进一步提升。 盈利预测与投资评级我们下调公司2022-2024年归母净利润预测至18.0/33.0/46.4亿元(原预期为18.0/40.0/58.9亿元),同增92%/83%/40%,对应22-24年27x/15x/10xPE,考虑公司为国内第一大前驱体厂商,且23年产能释放,量利双升,仍能维持80%+增速,给予2023年25xPE,目标价135.5元,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格波动超市场预期,销量及政策不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券王帅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.42%,其预测2022年度归属净利润为盈利16.34亿,根据现价换算的预测PE为27.61。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为128.6。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中伟股份(300919)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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东吴证券给予中伟股份买入评级,目标价位135.5元
东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对中伟股份进行研究并发布了研究报告《2022Q3预告点评受钴库存跌价影响,Q3业绩略低于预期》,本报告对中伟股份给出买入评级,认为其目标价位为135.50元,当前股价为80.86元,预期上涨幅度为67.57%。
中伟股份(300919) 投资要点 事件公司公告2022年Q3归母净利润达4.0-4.5亿元,同比增长44.2-62.2%,环比-1.5-+10.8%;扣非净利2.8-3.3亿元,同比增长16.7-37.7%,环比增长1.8-20.1%,业绩略低于市场预期。 我们预计22年Q3出货6万吨,环比增长15%+,符合市场预期。公司前三季度出货16万吨+,我们预计Q3公司前驱体出货6万吨,环比增长15%以上,符合市场预期;公司10月排产持续向上,我们预计公司全年出货24-25万吨,同比增长40%+,其中三元前驱体出货22-23万吨,公司年底达33万吨前驱体+3万吨四钴产能,我们预计23年出货达35万吨以上,维持50%增长。 22Q3受钴库存跌价影响,单吨盈利0.5万元/吨,Q4有望恢复正常,一体化进一步贡献盈利增量。盈利方面,我们测算公司Q3单吨扣非利润约0.5万元/吨,环比Q2略降,主要系高价硫酸钴库存跌价影响1亿元左右利润,若加回,则Q3扣非利润中枢预计4亿元,对应单吨扣非利润0.65万元/吨左右,环比增长20%以上,其中硫酸镍自供比例由22Q2的30%提升至40%,贡献主要利润增量;Q4我们预计盈利恢复正常,且印尼一期1万吨镍冶炼产能预计投产,我们预计22年全年单吨扣非利润提升至0.6万元/吨左右,看明年,公司镍冶炼产能释放,硫酸镍自供比例预计进一步提升至80%以上,单吨利润有望进一步提升。 盈利预测与投资评级我们下调公司2022-2024年归母净利润预测至18.0/33.0/46.4亿元(原预期为18.0/40.0/58.9亿元),同增92%/83%/40%,对应22-24年27x/15x/10xPE,考虑公司为国内第一大前驱体厂商,且23年产能释放,量利双升,仍能维持80%+增速,给予2023年25xPE,目标价135.5元,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格波动超市场预期,销量及政策不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券王帅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.42%,其预测2022年度归属净利润为盈利16.34亿,根据现价换算的预测PE为27.61。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级11家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为128.6。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中伟股份(300919)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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