洛克斯
核心观点
爱美客发布2021年报。
2021全年实现收入14.48亿元,同比增长104.13%;归母净利润9.58亿元,同比增长117.81%,扣非归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。
摊薄EPS为4.43元;加权平均净资产收益率20.54%,经营性现金流净额9.43亿元,同比增长121.48%。
2021分配预案以2.16亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利21元(含税),合计派发现金股利4.54亿元(含税)。
简评及投资建议。
1、2021年收入&利润大幅增长,主要受以嗨体为核心的溶液类产品拉动。
公司2021年收入14.48亿元同比增长104.13%,归母净利润9.58亿元同比增长117.81%,毛利率提高1.53pct至93.70%。
2021年公司积极把握行业发展趋势,继续聚焦主业,在研发、生产、营销、品牌等方面积累的优势进一步凸显,盈利能力显著提高。
1-4Q收入增速各227.5%/129.92%/75.09%/73.48%,归母净利润增速各296.50%/144.38%/98.01%/66.69%。
(A)分产品,受益于近年来消费者对抗衰老、皮肤年轻化的需求不断增长,以嗨体为核心的溶液类注射产品增长幅度较大。
2021年溶液类注射产品收入增长133.84%至10.46亿元,收入占比从63.1%提升至72.3%,毛利率提高1.37pct至93.82%;凝胶类注射产品收入增长52.80%至3.85亿元,毛利率提高2.61pct至94.55%。
此外,面部埋植线收入增长187.68%至530万元;化妆品收入增长40.73%至1110万元。
(B)分地区,2021年华东地区收入增长125.27%至6.49亿元,毛利率提高1.88pct至93.97%,占营收比重为44.79%。
此外,华北/华南/华中/西南/东北/西北地区收入分别增长62.99%/111.51%/94.57%/94.10%/111.44%/76.22%。
(C)分销售模式,2021年直销模式收入8.8亿元同比增长104%,占营收比重为61%,毛利率提高1.9pct至94.1%;经销模式收入5.6亿元同比增长104%,毛利率提高1.9pct至93.1%。
2、2021年期间费用率下降4.44pct至18.76%,规模效应显著。
2021年公司销售费用增长120.56%至1.56亿元,销售费用率提高0.44pct至10.81%,主要系销售人员薪酬及销售推广相关费用增加所致。
管理费用增长48.76%至0.65亿元,管理费用率下降1.66pct至4.47%;研发费用增加65.54%至1.02亿元,研发费用率下降1.64pct至7.07%;最终整体期间费用率下降4.44pct至18.76%。
风险提示研发和创新不及预期、新产品开发和注册风险、产品结构相对单一、市场竞争加剧。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【6页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报爱美客-300896-2021年收入增104%利润增118%,嗨体&濡白天使持续放量可期-220308】
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洛克斯
研报爱美客-300896-2021年收入增104%利润增118%,嗨体&濡白天使持续放量可期-22【6页】
核心观点
爱美客发布2021年报。
2021全年实现收入14.48亿元,同比增长104.13%;归母净利润9.58亿元,同比增长117.81%,扣非归母净利润9.14亿元,同比增长115.55%。
摊薄EPS为4.43元;加权平均净资产收益率20.54%,经营性现金流净额9.43亿元,同比增长121.48%。
2021分配预案以2.16亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利21元(含税),合计派发现金股利4.54亿元(含税)。
简评及投资建议。
1、2021年收入&利润大幅增长,主要受以嗨体为核心的溶液类产品拉动。
公司2021年收入14.48亿元同比增长104.13%,归母净利润9.58亿元同比增长117.81%,毛利率提高1.53pct至93.70%。
2021年公司积极把握行业发展趋势,继续聚焦主业,在研发、生产、营销、品牌等方面积累的优势进一步凸显,盈利能力显著提高。
1-4Q收入增速各227.5%/129.92%/75.09%/73.48%,归母净利润增速各296.50%/144.38%/98.01%/66.69%。
(A)分产品,受益于近年来消费者对抗衰老、皮肤年轻化的需求不断增长,以嗨体为核心的溶液类注射产品增长幅度较大。
2021年溶液类注射产品收入增长133.84%至10.46亿元,收入占比从63.1%提升至72.3%,毛利率提高1.37pct至93.82%;凝胶类注射产品收入增长52.80%至3.85亿元,毛利率提高2.61pct至94.55%。
此外,面部埋植线收入增长187.68%至530万元;化妆品收入增长40.73%至1110万元。
(B)分地区,2021年华东地区收入增长125.27%至6.49亿元,毛利率提高1.88pct至93.97%,占营收比重为44.79%。
此外,华北/华南/华中/西南/东北/西北地区收入分别增长62.99%/111.51%/94.57%/94.10%/111.44%/76.22%。
(C)分销售模式,2021年直销模式收入8.8亿元同比增长104%,占营收比重为61%,毛利率提高1.9pct至94.1%;经销模式收入5.6亿元同比增长104%,毛利率提高1.9pct至93.1%。
2、2021年期间费用率下降4.44pct至18.76%,规模效应显著。
2021年公司销售费用增长120.56%至1.56亿元,销售费用率提高0.44pct至10.81%,主要系销售人员薪酬及销售推广相关费用增加所致。
管理费用增长48.76%至0.65亿元,管理费用率下降1.66pct至4.47%;研发费用增加65.54%至1.02亿元,研发费用率下降1.64pct至7.07%;最终整体期间费用率下降4.44pct至18.76%。
风险提示研发和创新不及预期、新产品开发和注册风险、产品结构相对单一、市场竞争加剧。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【6页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报爱美客-300896-2021年收入增104%利润增118%,嗨体&濡白天使持续放量可期-220308】
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