爱美客与贵州茅台基本面的行业分析和企业分析之数据比较

   股票的基本面分析包括宏观分析、行业分析、企业分析三部分。宏观经济分析决定了整个市场未来是牛市还是熊市，我分析过，未来1年经济的走熊的，不适合炒股，适合持币。宏观经济对贵州茅台和爱美客影响是差不多的。我们主要分析行业和企业。

     首先确定行业和企业的比重，我认为行业比企业重要，选股票首先选择行业，初步给行业0.6的权重，企业0.4的权重。

       行业分析主要使用五力竞争模型和行业生命周期理论。这二者分别给予0.6和0.4的权重。五力行业内的同行竞争结构这个给予0.3的权重、消费者的讨价还价力量给予0.2的权重，供应商的讨价还价力量给予0.1的权重，替代品的威胁给予0.2的权重，潜在竞争者的威胁给以0.2的权重。

      同行竞争结构中，茅台在最高端的领域没有竞争者，即使五粮液也无法竞争，可以给95分，爱美客国内没有竞争者，国外有，可以给85分。消费者方面，茅台给100分，爱美客给100分，都是对消费者垄断的。供应商方面都是对供应商有绝对控制力的，都是100分。替代品方面，茅台中低端有替代品，可以给90分，爱美客也有其他美容的替代，给85分。潜在竞争者方面，茅台无竞争者给100分，爱美客将来有一定的潜在竞争者，给85分。

    行业方面，茅台未来的需求不减少，但是销量难以大提升，主要靠提价，处在行业生命周期的成长期的末期给80分，爱美客可以大幅扩大销量且将来可以走向垄断，目前处在产业生命周期的成长期的初期，给100分。

    这样经过即使茅台五力得分是0.3*95+0.2*100+0.1*100+0.2*90+0.2*100=96.5分，行业得分=0.6*96.5+0.4*80=89.9分；爱美客五力得分=0.3*85+0.2*100+0.1*100+0.2*85+0.2*85=89.5，行业得分0.6*89.5+0.4*100=93.7。

   经过计算，我们发现爱美客的行业得分93.7分是优于茅台的89.9分的，因此爱美客在行业方面的综合优势是比茅台要好的。

      企业方面，茅台的毛利率和爱美客的毛利率都是90%多点，净利率茅台是50%多点，爱美客是60%多的。就短期表现看，茅台的二率长期不动，爱美客的毛利率不动净利率这几年从35%左右提升到了60%多，说明爱美客的竞争优势在加强。ROE茅台33%左右，爱美客30%左右，相差不大，负债率虽然爱美客4%远低于茅台的26%，但是都没有问题。利润增长速度方面，爱美客这几年平均57%的增长率，贵州茅台约15%。估计在未来，爱美客能保持25%的长期利润增速，而茅台大约只能保持15%的利润增速。现在最大的问题是爱美客目前的高净利率在未来能否保持？茅台的估计能保持，爱美客的不一定。因此这方面茅台是100分，爱美客可以给85分。利润增速方面，未来10-20年爱美客增速肯定远超茅台的，爱美客可以给100分，茅台可以给80分。由于其他指标二者都非常优秀，基本都可以打100分，因此可以只选取这两个指标高净利率能否长期维持方面权重给0.7，利润增速给权重0.3。

    企业方面，茅台得分=0.7*100+0.3*80=94，爱美客得分=0.7*85+0.3*100=89.5分。茅台比爱美客在企业方面更为优秀。

     通过上边的分析，我们知道爱美客的行业得分比茅台高，企业得分比茅台低。

    综合得分，茅台=0.6*89.9+0.4*94 =91.54 ；爱美客=0.6*93.7+0.4*89.5=92.2。

    通过我根据我学的管理学知识和经济学知识给它们打分，得出结论，茅台的综合得分是91.54分，爱美客是92.2分，实际上爱美客比茅台是更优秀的，投资的首选是爱美客，其次才是茅台。茅台是不如爱美客的。至于目前的价格是不是高估，这要用证券投资学的方法去估值，估值的方法很简单，这里就不给他们估值了。我初步估算了一下，目前茅台高估了30%左右，爱美客高估了40%左右。也就是茅台的合理价值大约1200左右，爱美客合理价值是340元左右。也就是说目前的价格都是严重高估的，都不是长线进入的位置。可是这是牛市，很难跌到内在价值的。白酒由于是炒作了10倍了，所以茅台明后天跌破1200是极可能的，茅台1200以下买是有机会的。爱美客上市以来一直高估，只有业绩某个季度严重降速，或者出现竞争者的扰动，才会大跌，估计未来跌到350左右的机会还是有的。如果是严格的价值投资者，我们只能耐心等好机会，可能等好几年才有，因为这些好机会大多是熊市才有，目前是牛市，一半不会有。

      当然也可以目前买上爱美客，高估了40%，爱美客的业绩明年估计能增长40%-50%，无非是忍受一年的价格不涨，用一年的增长消化目前的高估。所以目前的价格买入爱美客，等待一年也是划算的。至于茅台未来的业绩增速太慢，目前高估，如果买入，需要等2年的业绩增长才能消化估值。也就是说当前买入茅台，正常会被套2年，买爱美客，则可能会被套1年。但是长期持有的话，持有爱美客略微是浩宇茅台的。建议持有爱美客。现在持有的朋友们，就不要考虑2022年了，这一年就别指望价格上涨，指望消化估值，这样的心态会更好些，这个股可以持有30年，为什么还害怕暂时的高估呢？如果长期持有30年，业绩的巨大增长足以消除初期买入的40%的高估，且将来明显低估的时候，被套严重的时候，再用积蓄加仓，就可以弥平这40%了。

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