浙矿转债上市定价

      由浙矿股份300837发行，用评级AA-，规模3.2亿元，股东配售比例58.73%，网上申购规模1.32亿元，本息合计120.1元，目前转股价值90.61元。测绘转债在AA-评级中属于债底中等，下修、回售条款符合市场通行惯例，首日可流通规模中等偏小。

      浙矿股份主营大型矿山机械装备，主要用于砂石、矿山和环保等领域各类脆性物料的生产和加工，销售毛利率常年在43%左右，经营性现金流与每股收益匹配，说明公司产品市场需求较好。自2016年以来，公司营收、利润逐年持续增长，资产负债率不到30%，财务状况健康。公司总市值44.21亿元，市净率3.75倍，动态市盈率23.87倍。今年6月5日IPO原始股东解禁66.75%股份，当前股价处于上市以来震荡区间中下部。

     矿山设备行业中300818耐普矿机也发行了可转债，浙矿转债、耐普转债可比性很强，具体指标如下

      在转股价值接近的情况下，股价波动率越高相应价格理应越高，波动率一般是小市值公司更大，因此耐普转债的价格理论上比浙矿转债高。从公司估值来看，耐普矿机市盈率、市净率低于浙矿股份。耐普矿机2022年净利润下滑27%，年报加大了送转、分红力度，浙矿股份未公布业绩预告，预计利润变动幅度较小，从过往业绩稳定性上看，浙矿股份优于耐普矿机，对于长线投资者来说，浙矿转债优于耐普转债。

       浙矿转债预计开盘触及120元临时停牌线，全天价格高位有望达到122-123元区间。原股东配售比例相对较低，上市首日抛压相对较大，出现120元以下价格的概率相对近期其他新上市可转债高一些，建议119元左右尝试布局，低于117元加仓。