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北鼎股份(300824)Q2自主品牌延续快速增长

  • 作者:HSPFWG
  • 2022-08-25 15:26:44
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北鼎股份公布2022 年半年报。公司2022H1 实现收入3.7 亿元,YoY+4.1%;实现业绩0.2 亿元,YoY-55.0%。经折算,公司2022Q2 单季度实现收入1.9 亿元,YoY+3.8%;实现业绩611.1 万元,YoY-71.6%。我们认为,公司积极应对疫情的短期扰动,Q2 收入保持稳定增长;公司持续在产品研发、人才培育、营销推广等费用上保持较高投入,致使Q2 业绩短期承压。期待后续品质消费复苏,公司费用投放成效释放,带动盈利能力回升。

       Q2 自主品牌收入快速增长,代工收入有所下降北鼎Q2 单季度收入延续稳健增长。1)Q2 北鼎自主品牌收入YoY+9.4%,增速环比Q1 有所下降(Q1 为+15.5%),主要因为4、5 月份国内疫情反复影响物流配送和线下门店运营,Q2 北鼎自主品牌内销、外销收入YoY+8.4%/+18.4%。北鼎持续进行品类扩张和场景拓展,完善自主品牌产品矩阵,Q2 电器类、周边用品及食材类的自主品牌收入YoY+11.3%/+4.7%。

       值得注意的是,公司积极推动品牌出海战略,Q2 海外自主品牌延续快速提升趋势。

       2)Q2 公司代工业务收入YoY-15.8%。受海外需求减弱,客户库存高企等因素影响,公司代工业务收入同比有所下降。我们认为,公司产品定位高端,有望持续受到品质消费人群青睐,后续收入增速有望回升。

       Q2 盈利能力有所下降北鼎Q2 净利率同比-8.7pct。公司盈利能力下降,主要因为1)公司成本压力仍较大,Q2 北鼎毛利率同比-3.8pct。2)公司对长期发展有重要意义的产品研发、人才培育、门店布局、数字化建设、仓储租赁等部分保持较高费用投入,Q2 期间费用率同比+7.9pct。其中,销售费用率、管理费用率、研发费用率同比+7.5 pct、+1.9 pct、+1.7pct。受美元兑人民币升值影响,汇兑收益增加致使Q2 财务费用率同比-3.2pct。我们认为,公司不断提高生产效率,优化产品结构,随着品质消费逐步复苏,前期费用投放成效逐渐体现,公司盈利能力有望改善。

       Q2 经营现金流状况改善Q2 北鼎经营性现金流净额+0.3 亿元,YoY+185.5%。

       Q2 北鼎经营现金流净额同比大幅提升,主要因为公司消化前期备货,购买商品支付的现金YoY-32.3%。Q2 北鼎收现比+100.0%,公司销售回款能力较强,收入质量较高。


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