泰林生物-300813-点评拟5亿投建富阳新项目，生命健康产业布局再强化

　事件6月16日晚间，公司发布关于拟签订入区协议暨对外投资的公告。

  公司拟在富阳投建5亿建生物新材料和精密智造项目，达产后年产值约5亿元

  根据公告，公司拟在富阳东洲新区投资5亿建设生物新材料和精密智造项目，项目用地约50亩，拟系统开发高端膜分离技术产品、高端医用生物材料及组件、IVD试剂材料等高技术高附加值新材料。项目建成后将年产3000台/套生物新材料和精密智造装备，达产后年产值不低于亩均850万元/亩，对应产值5亿元，建设周期为2年。我们认为该项目有利于强化公司生命健康产业深度布局，进一步提升公司竞争力。

   2021-2030年我国细胞治疗行业CAGR 53%，相关医疗装备国产替代大势所趋

  弗罗斯特沙利文预计我国细胞治疗市场空间将由2021年的13亿元增长至2030年的584亿元，9年CAGR约53%。新冠疫情催化下，2022年4月国家卫健委印发的《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》中，共1233家县级医院将根据要求到2025年达到三级医院医疗服务能力水平。基层医疗机构扩张将带动医疗设备采购需求的扩大。医疗器械进口替代呼声下，细胞治疗相关装备国产化势在必行、潜力巨大。

  公司积极布局细胞治疗产业链装备耗材，生物经济顶层规划下有望显著受益

  公司对细胞治疗工作站等设备研究多年，于2021年发行可转债拟投资3亿建设细胞治疗产业化装备制造基地，产品主要包括细胞制备工作站、细胞无菌分装工作站及配套耗材等。“十四五”生物经济顶层规划推进下，公司细胞制备相关产品有望显著受益。2021年公司合同负债同比大增105%，中长期看细胞工作站盈利能力将快速增长。

  疫情下国家层面推进新冠抗原自测，NC膜市场空间弹性大！

  2022年3月国家卫健委印发《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案（试行）的通知》正式提出在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充。NC膜为新冠检测试剂盒的核心材料之一，中长期维度看，根据我们之前报告的估算，预计国内市场规模有望达34亿/年。疫情下NC膜全球供求关系紧张，价格增长幅度较大，公司作为新进入者，短期NC膜有望大幅抬升公司业绩。

  盈利预测NC膜+细胞工作站双轮驱动，2022业绩高增长确定性强！

  考虑到新冠疫情可能对公司业务生产交付产生影响，我们下调了对公司2022-2024年的盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.3/1.7/2.3亿元，同比增长103%/33%/33%，对应P/E 17/13/10X。伴随公司NC膜与细胞工作站产品产能逐渐释放，未来业绩有望实现NC膜、细胞工作站双轮驱动，维持“买入”评级。

  风险提示

  1）NC膜市场竞争恶化，价格剧烈波动；2）下游新冠自测市场发展不及预期