投资周记20211128都是不确定性惹的祸

这一周股市还是比较沉闷的，花了不少功夫终于写完了壹网壹创的系列分析文章。思路整理记录出来当然是好的，不过看到雪球上有很多人因为跟随了别人的思路去投资，结果并不理想，就又去别人那里骂骂咧咧或者冷嘲热讽。看到很多人心灰意冷或者意兴阑珊，甚至退出，不由得心有戚戚焉。

投资这种事，无论是听谁的，都不大可能事事如人愿，但投资决策一定是你自己做出来的，错了就想办法纠正，不断提升自己，怨天尤人不会解决任何问题。

一个新的新冠病毒变种让大家又慌了神，其实一切还未可知，我们害怕的就是不确定性。此时此刻真应该重拾纳西姆塔勒布的书来读一读。

关于电子烟政策落地的看法。我认为还远没有真正落地。参照卷烟可不是真正明晰了各种真正主体和责任。烟草可是专卖制度的，要怎么参照？恐怕后面还有很多需要明确的具体事项，不会那么轻松，不要忘记这个条例叫《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》，是专卖。也就是说虽然看着挺让人眼馋，但是最好资本能够保持克制，因为这是一条必须严格受控的赛道。只要出了问题，任何突如其来的政策都可能出台。作为投资者来说，电子烟的相关公司最好是国资控股，上游倒是不必如此谨慎。有一种可能将来会一部分直接专卖，一部分仿照互联网金融或者支付等采用颁发牌照之类的手段对民营电子烟公司资质进行控制，也许就直接一刀切了，这就需要投资者去仔细甄别了。具体会怎样变化，还要看是否有相关的细则陆续出台。

真正参照卷烟的话，那么我们日常看到的那些花里胡哨的电子烟专卖店就要消失了，投资了这样店面的要早作考虑。而且，电子烟厂商的所有营销体系会全部被打乱，因为要有许可证，这个不做过多解释，需要了解的要仔细研究这个条例的内容。少数有可能逃出控制的倒真的有可能是电芯，参照火柴和打火机吧，这个不用专卖。但是我们现在这个。。。。。。，真的不好说，将来A4纸里写了什么。

从我个人角度讲，我希望尽早将电子烟纳入强监管，这种东西你说它减害也罢，害人也罢，最终还是应该由为全体国民负责的政府部门来监管，否则必然是乱象频出，害了青少年，资本无良。

关于爱博医疗的问题。对于角膜塑形镜和手术用人工晶状体的市场情况我是真的判断不出来。这两种东西我都不认为存在国产化替代的迫切性，如果将来集采纳入，又要面临降价的风险，而且这个市场的天花板有多高呢？我对这两种产品的未来空间真的说不清楚，对这个行业的空间也有点心不足，不确定性比较高，也许将来它真的值260亿吧。如果真的要投资这家企业，可能需要提前把行业政策、市场空间和技术水平先做个调研再做决定。

我的持仓是生益科技，壹网壹创，分众传媒，国瓷材料，三一重工。

没有什么要特别标记的，就是把最后一点邮储银行的股票出清了，比较感谢邮储银行在这么长一段一片兵荒马乱中发挥了很稳定的资金池的作用，而且还有盈余，希望这些资金能够在将来投资的其它标的上发挥作用。我总认为有一天可能我还会有机会回到邮储银行上来休养生息，观察市场。

小徒弟总说分众传媒的梯媒又low又不够精准，其实呢，low只是广告创意不够高级，不代表它不好用，有的时候大俗就是大雅，实用就好，分众传媒的精准度如何要看从什么角度看，相对腾讯的大数据那当然不能同日而语，但是梯媒有它自己的一分钟，所以还不能以偏概全下结论。

这个由分散到集中的过程基本考虑是看到标的不错，初步研究一下，可以试一下，持仓拿到手里感觉又不太一样，在相互比较和息变化的过程中，根据节奏来思考集中度的问题。

这个思考的空间里面有很多矛盾的地方。资产组合理论关于“不相关性”的说法是:很多风险是不可发现且不可控的，无法人为判断，只能依靠不同资产进行组合的方法来降低风险。但是这种“不相关性”其实也是相对的，尤其是在股市里绝对不相关的资产几乎没有。所以对于如何防范系统性风险总是很难，对于分析处在不断变化过程中的上市公司组合来说就更难。多还是少，快还是慢？从前往后看，永远都是迷，从后往前看，永远都是笨。

关于壹网壹创基本都写在系列文章里，我很喜欢这家公司，但这个行业的最终形态我也没法清晰的描述出来，这是个在线下不可能出现的新物种，可以跨行业，跨平台，跨供应链。从属性角度看，它属于典型的数字经济，既是电商背后的电商，也是传媒，也是数据和代码，也是代运营，更有可能是品牌孵化工厂。未来，一切皆未可知。

下周没什么大的打算，壹网壹创的套路，慢慢磨，也不知道21年底之前还有没有机会大幅度降低持仓成本。唉，都是不确定性惹的祸。