显盈科技市值估值分析炒作可能111

一、公司介绍

显盈科技是计算机、通和消费电子（3C）周边产品及部件专业 ODM 供 应商，主要从事号转换拓展产品的研发、生产和销售。公司早在 2015 年即前 瞻性地推出 Type-C 号转换拓展产品，公司 Type-C 产品系列完整度、工艺成 熟度、产品稳定性受到客户广泛认可，主要客户包括全球知名 3C 周边品牌商 Belkin、StarTech.com、绿联科技、Cropmark 等。

号转换拓展产品通常作为笔记本电脑、台式电脑、平板电脑、智能手机 等智能终端以及数字电视、显示器、投影仪、VR 设备等显示终端的周边配套产 品，主要用于解决设备间号传输协议不一致、接口不匹配或接口数量不足的 问题。例如苹果 12 寸 MacBook 系列笔记本仅配置一个 Type-C 接口，无法使 用 HDMI、DP、VGA 等非 Type-C 接口的显示器和 U 盘等传统 USB 接口外设， 需要使用号转换拓展产品进行号转换和连接，使得不同传输协议的接口之 间实现号转换和传输；同时，号转换拓展产品具有接口拓展的功能，将一 个数据接口拓展为多个不同类型的数据接口，实现终端设备与多个设备之间的 号转换和传输。经过多年的发展，号转换拓展产品行业形成了品牌商和 ODM 供应商两 类厂商，品牌商专注于品牌和销售渠道的打造，ODM 供应商负责产品的研发、 制造。公司依托优秀的研发实力、迅速的响应能力和稳定的生产品质，为全球 品牌商客户提供号转换拓展产品的研发和制造。

公司产品定位中高端市场， 已与全球龙头 3C 周边品牌商建立长期合作关系，主要客户包括Belkin（3C 周边产品全球性高端品牌，美国公司）、StarTech.com（全球著名电脑周边产品 品牌，加拿大公司）、绿联科技（3C 周边产品全球性品牌，中国公司）、茂杰国 际（电脑周边产品及 USB 相关芯片制造商，中国台湾公司）、Cropmark（拥有 欧洲知名电脑周边产品品牌“LMP”，瑞士公司）、SANWA SUPPLY（日本著 名电脑周边产品品牌，日本公司）等。为掌握核心生产环节、实现快速反应、提高产品工业设计水平并保护商业 机密，2017 年起，公司开始自行设计、生产模具及精密结构件，作为号转换 拓展产品的部件，同时逐步对外销售，用于大疆创新、罗马仕等少数对模具及 精密结构件品质要求较高的品牌，公司业务开始向 3C 电子产品部件拓展。

公司已形成号转换拓展产品为主，模具及精密结构件为辅的主营业务格 局。

报告期内，依托优秀的研发实力、迅速的响应能力和稳定的生产品质，公 司主营业务收入呈现持续增长趋势，具体产品构成情况如下

二、行业和竞争

号转换拓展产品 ODM 供应商的竞争集中在研发能力、客户资源、响应 速度、产品品质等方面。得益于劳动力成本优势和产业链优势，我国已成为 号转换拓展产品的主要制造国之一。国内大部分号转换拓展产品 ODM 供应商集中于中低端产品的生产，凭借一定的生产、业务经验，获取一部分中低端 市场，但缺乏自主研发能力。相比之下，国内小部分号转换拓展产品 ODM 供应商，依托较强的研发能力和生产能力，已经摆脱了同质化的中低端产品竞 争，进入到国际知名品牌商客户的供应链当中，形成了竞争地位。 

行业内主要企业 号转换拓展产品行业内形成了品牌商和 ODM 供应商两种不同分工的主 体，故行业内主要企业也分为品牌商与 ODM 供应商两类，其中品牌商多数为 公司客户，ODM 供应商为公司竞争对手。

1、品牌商

（1）Belkin（2）StarTech.com（3）绿联科技

2、ODM 供应商 

公司是专业从事号转换拓展产品研发、生产和销售的 ODM 供应商，行 业内目前尚无专门从事本业务的公众公司，但存在一些部分业务是号转换拓 展产品的公众公司和主营其他 3C 周边产品的 ODM 供应商，主要情况如下（1）海能实业（股票代码300787）（2）佳禾智能（股票代码300793）（3）奥海科技（股票代码002993）（4）贸联控股公司（股票代码3665.TW）（5）致伸科技股份有限公司（股票代码4915.TW）

三、突出风险

中美贸易摩擦加剧风险

2018 年起，美国与中国的贸易摩擦加剧，自 2018 年 9 月起，公司的主要 产品出口被列入美国实施加征关税清单，加征 10%关税，自 2019 年 5 月起，相 关产品对美国出口关税税率提升至 25%。

报告期内，公司对美国出口金额占主 营业务收入比重分别为 27.44%、17.74%和 18.36%，截至目前中美贸易摩擦未 对发行人业务产生重大不利影响，如果未来美国进一步提升公司主要产品出口 美国关税税率，则可能将对公司利润水平产生重大不利影响。

四、募投项目

五、财务情况

2021 年 1-6 月，公司营业收入为 23,184.20 万元，较上年同期增长 6.53%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 2,423.05 万元，较上年同期 下降 16.04%。主要系①全球芯片紧缺、大宗商品价格上涨，导致公司主要材 料采购成本上涨；②2020 年下半年以来人民币升值，导致出口销售毛利率有所 下降；③2021 年 1-6 月，公司研发投入增加，研发费用同比增加 377.05 万元， 研发费用率亦同比增加 1.40 个百分点。可比公司海能实业公布了《2021 年半年度业绩预告》，受芯片紧缺等因素影 响，海能实业扣除非经常性损益后的净利润同比预期下降 36%—43%。公司 2021 年 1-6 月的业绩变动趋势与可比公司海能实业一致。

公司 2021 年 1-9 月的预计经营业绩及与上年度同期数据对比如下

2021 年 1-9 月，公司营业收入同比变动幅度为-5%-5%；净利润同比变动幅 度为-15%-0%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润同比下降幅度为 3.88%至 15%。

六、无风重点结论简单一点公司就是做电子产品的周边连接器，早期的以 DP、HDMI、DVI、VGA 接口给了公司发展的空间，后来的Type-C接口器继续大卖，但是归根结底这些产品不需要太多的技术含量，毛利率不高，原材料的上涨导致公司今年业绩下滑，个人不看好公司前景，叠加创业板概念，短线给予35亿左右估值，无风不建议关注。

温馨提示对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价，不是开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算开高了跌到某个价位也不建议接盘。

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