从低谷到崛起，三只松鼠的华丽转身与200亿新征程

《投资者网》葛凡梅

时隔三年，三只松鼠再次隆重登台，重回大众的视野。

5月29日，三只松鼠2024全域生态大会在上海举行。

在这场久违的“千人大会”上，三只松鼠创始人章燎原表示“我们已经三年没有召开千人大会了，主要是因为三只松鼠一直在穿越黑暗。”

尽管过去三年，三只松鼠经历了低谷期，但现在已经走出困境，正在逐步恢复和发展。“我们这次的归来不只是回到百亿，而是有更大、更广阔的空间。”章燎原心十足地表示，三只松鼠接下来的目标是2026年营收达到200亿元。“不是可能，是100%。”

成立12年的三只松鼠，在危机中突破困境、保持韧性，实现发展范式的新跃进。如今这一目标的提出，给广大投资者一剂强心针，也让市场看到了三只松鼠长期投资的价值。

章燎原说道，“所有的失去都是以另外一种方式归来。”

回顾穿越低谷，倔强生长

2012年，三只松鼠横空出世，并迅速成为互联网坚果第一品牌。

一路走来，三只松鼠凭借着对梦想的渴望、对知识的敬畏和对业务的积累，不仅在休闲零食行业占据一席之地，并在细分赛道中获得头筹。

在成立的前5个月，三只松鼠就凭借日销售766万的成绩，刷新了天猫食品行业单店日销纪录，成为了第一批“淘品牌”；2016年9月份第一家投食店客流量3万人；2019年，三只松鼠7年从0到成功上市……

“三只松鼠从2012年用了7年时间成为百亿企业，这是三只松鼠过去的骄傲。”章燎原在大会上如是说道。然而，三只松鼠在2019年达到业绩高点，随后便逐渐跌入低谷。

但章燎原并不回避市场对其的看法“股民说三只松鼠跌剩一只松鼠，再跌下去就只剩半只了。好在，现在终于有人说我们仅剩的一只松鼠快到两只了，正在走向第三只。”

往事已矣，在新周期之下，三只松鼠已成功穿越“黑暗期”，再次开启新一轮的增长。财报显示，2023年三只松鼠实现营收71.15亿元；净利润2.20亿元，同比增长69.85%；扣非净利润1.02亿元，同比增长148.72%。

继交出2023年净利润高增的年报之后，三只松鼠迎来2024年的“开门红”。2024年一季度，三只松鼠的营收与利润均实现了有史以来的最高增幅，实现营收36.46 亿元，同比增长91.83%；归母净利润3.08 亿元，同比增长60.80%；扣非净利润2.63 亿元，同比增长92.84%。

章燎原坦诚表示“非常感恩的是，我们进入低谷的时候和我们起来的速度一样快。企业不要害怕跌入低谷，如果想让自己成长，跌入低谷时快一点反而是好事，因为耗不起。”

现在坚持“高端性价比”

三只松鼠重回高增长轨道，主要驱动力是，三只松鼠在2022年底提出、2023年全力践行的公司级核心战略——“高端性价比”。凭借“高端性价比”，三只松鼠力挽狂澜，在竞争激烈的休闲零食赛道中杀出了一条血路。

“三只松鼠的高端性价比是全要素。”章燎原说，国家现在提倡新质生产力，但国内很多都是各干各的，而三只松鼠追求全域生态，为全渠道适配并运营全品类零食，这是公司的经营构想。

高端性价比的落地，让消费者感知到极致的性价比，就需要对全链路、全要素进行整合重组。基于此，三只松鼠构建聚集全产业链资源的供应链体系，跑通了“制造型自有品牌零售商”的商业模式，并达成总成本领先优势。

章燎原介绍，当三只松鼠的单品超过三五千万的时候，就可以共同投资或新增一个工厂，再依附这个集散基地，将产品配送到所在区域，未来三只松鼠任何一个产品从生产到终端不超过3.5个点的物流成本，“在此种模式下，未来我们分销做到100亿的时候，可能也不超过三四百人”。

章燎原透露，未来，三只松鼠会在华东、华北、华南等5个地方要构建真正的产业生态园和集散基地。

与此同时，渠道改革也是三只松鼠业绩增长的主要抓手。近年来，三只松鼠全面聚焦零食大单品的改造和升级，充分挖掘新兴渠道和新兴品类，形成了“D+N”的全渠道协同体系，巩固了“全品类、全渠道”的全新可持续增长的业绩引擎。

善于捕捉新趋势是三只松鼠在发展过程中的一大优势。以抖音为代表的新的流量高地平台为基础，三只松鼠利用短视频和直播带货，进行规模和内容打造，以最短时间铺到全渠道。不仅如此，三只松鼠创始人兼 CEO 章燎原“松鼠老爹”账号也已进行网红化打造，助力企业品牌的传播。

三只松鼠稳定基本盘、拓展增长盘，夯实“全渠道+全品类”经营能力，致力于成为全品类、全渠道、全域协同生态经济平台。

未来三年冲击200亿元目标

“不怕输，永不服输”的三只松鼠，在公司变革和总体战略转向之下，实现了业绩上的惊人逆转，市值从谷底反弹。

从股价表现来看，2021年初，公司股价跌破40元/股，此后曾回升至60元/股。但2022年之后，股价明显进入下行通道，跌破20元/股；2024年2月触及阶段性低点14.54元/股。

随着业绩的增长及公司的变革，市场对三只松鼠的心增加。Wind数据显示，今年以来，三只松鼠股价进入了上行区间，从15元/股以下涨至最高27.26元/股。截至6月3日，三只松鼠近三个月股价涨幅达55.69%。

不仅如此，三只松鼠还提出了三年冲击200亿元营收的目标，颇具有雄心壮志。根据5月16日三只松鼠公告的员工股权激励计划，考核目标A为2024年含税营收达到115亿元，2025 年达150亿元，2026 年达200亿元，考核目标B为净利润4亿元。其中，若达成营收目标A则100%解锁，若未达成目标A但达成利润目标B则解锁80%。

三只松鼠深度绑定骨干员工，目标的设立也彰显出了公司积极分享成长红利，为公司业绩提升提供驱动力。

如今，三只松鼠正站在新的起点上，向着更高的目标迈进。未来，三只松鼠在发展中能够继续保持创新的基因和发展的活力，有望创造更多的奇迹。（思维财经出品）■