一张旧报纸
核心观
1、生猪养殖板块:预计中南区生猪调运政策试长期促进养殖屠宰一体化龙头发展,继续推荐生猪养殖板块。
1)政策内涵?为推进非瘟防控,广东、福建、江西、湖南、广西、海南六省(区)先行先试,“自2019年11月30日起,中南六省(区)开始试禁止非中南区的活猪调入中南区”。具体:
A.中南区内?区域内生猪及产品基本自给,优化区域内养殖和屠宰产能布局,发展培育生猪养殖屠宰加工销售一体化的大型龙头企业;
B.非中南区的生猪调入中南区?包括4类,满足条件的种猪、仔猪;符合跨区域“对”调运备案(非中南区养殖企业/场年出栏2000头以上等多条件,与中南区符合年屠宰15万头以上等条件的备案屠宰企业对备案);符合条件的供港澳的;符合条件的用于科学实验的;
C.非中南区的屠宰生猪产品调入中南区?需年屠宰量30万以上、独立法人、具备冷链储运、非瘟自检等其他条件。
2)政策影响几何?
A.猪价?对于中南区内,我们认为,此政策推行,大区内各地价差将缩窄,但短期估计供给紧张,猪价有望上升,未来随着非中南区对产能增加,供给或有所缓解。但整体大区内仍处于供给偏紧状态。湖南、江西作为生猪调出大省,在非瘟疫情下,产能大幅去化,根据涌益数据,截止11月28日较2018年7月30日,湖南、江西母猪减幅分别约49.7%、51.0%,广东、广西母猪减幅高达72.1%、77.3%。对于非中南区的生猪调出省份,如东北,短期猪价预计将受到压制。根据智农通数据,受调运政策影响,本周华北东北等地区猪价已经出现下跌。
B.非瘟防控?此次调运的初衷为推进非瘟防控,加强生猪调运监管,区域内疫情发生息共享,促进“调猪”逐步转成“调肉”,预计随着试推行,将有助于非瘟疫情防控。对于大型生猪养殖企业而言,养殖屠宰一体化将是未来的长期趋势。
3)如何待生猪养殖板块?生猪产业高景气度有望持续2-3年。根据农业农村部,10月份,全国能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询数据,目前除了东北和华北之外,全国大部分地区产能仍在去化。我们判断,受疫情影响,目前猪肉缺口约1500-2000万吨水平,部分地区复产疫情回头,预计产能恢复仍需要时间,预计行业高盈利周期有望长达2-3年。
4)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时养猪板块仍具备强配置价值,短期受中南区政策影响,产能集中分布在区域内的养殖企业如温氏、正邦、唐人神,生猪销售均价可能更高。长期来,重推荐区域布局优势带来养殖利润释放的天康生物,高成长低估值标的正邦科技、天邦股份等,养殖龙头温氏股份、牧股份、新希望等。
2、动物疫苗板块:规模企业补栏加速,非瘟疫苗研发推进,疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。目前来,非瘟疫苗商业化进程在持续推进。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。标的上,首选生物股份、中牧股份、普莱柯,其次瀚叶股份(建议关注)、瑞普生物、金河生物等。
3、肉鸡养殖板块:高猪价下,肉鸡板块有望迎来量价齐升。
据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价10.19元/公斤,较上周上涨11.12%;鸡肉产品综合售价12.80元/公斤,较上周上涨2.65%;鸡苗均价9.10元/羽,较上周下降2.15%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重推荐华英农业。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动
01
每周思考
2、动物疫苗板块:规模企业补栏加速,非瘟疫苗研发推进,疫苗板块配置价值彰显
从行业趋势来,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。目前来,非瘟疫苗商业化进程在持续推进。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。标的上,首选生物股份、中牧股份、普莱柯,其次瀚叶股份、瑞普生物、金河生物等。
02
本周农业板块
本周(2019年11月22日-2019年11月29日),农林牧渔行业-2.81%,同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-1.57%、-1.09%、-1.97%。农林牧渔行业中,跌幅相对较小的三个行业为:农产品加工及流通、林木及加工、水产养殖板块;跌幅相对较大的三个行业为:动物疫苗、饲料、海洋捕捞板块。个股中,涨幅靠前的为:天宝食品+10.66%、ST昌鱼+4.31%、獐子岛+4.20%、瑞普生物+0.36%、神农基因+0.00%、*ST龙力持平0.00%、开创国际持平-0.20%、海南橡胶持平-0.44%、隆平高科持平-0.46%、天马科技-0.69%。
03
农业产业链动态
注:中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《2019年第48周周报:中南区生猪调运政策试影响几何?》
对外发布时间
2019年12月01日
报告发布机构
天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师
吴立 SAC 执业证书编号:S1110517010002
魏振亚 SAC执业证书编号:S1110517080004
陈潇 SAC执业证书编号:S1110519070002
王聪 SAC执业证书编号:S1110519080001
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答:立华股份上市时间为:2019-02-18详情>>
答:立华股份的子公司有:65个,分别是详情>>
当天乳业概念主力资金净流入1.43亿元,品渥食品、洽洽食品等股领涨
9月12日金融科技概念涨幅1.16%,涨幅领先个股为南天信息、博彦科技
周四啤酒概念在涨幅排行榜排名第7 品渥食品、皇氏集团涨幅居前
周四比特币概念主力资金净流入2.45亿元,飞天诚信、琏升科技等股领涨
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一张旧报纸
中南区生猪调运政策试影响几何?【天风农业】
核心观
1、生猪养殖板块:预计中南区生猪调运政策试长期促进养殖屠宰一体化龙头发展,继续推荐生猪养殖板块。
1)政策内涵?为推进非瘟防控,广东、福建、江西、湖南、广西、海南六省(区)先行先试,“自2019年11月30日起,中南六省(区)开始试禁止非中南区的活猪调入中南区”。具体:
A.中南区内?区域内生猪及产品基本自给,优化区域内养殖和屠宰产能布局,发展培育生猪养殖屠宰加工销售一体化的大型龙头企业;
B.非中南区的生猪调入中南区?包括4类,满足条件的种猪、仔猪;符合跨区域“对”调运备案(非中南区养殖企业/场年出栏2000头以上等多条件,与中南区符合年屠宰15万头以上等条件的备案屠宰企业对备案);符合条件的供港澳的;符合条件的用于科学实验的;
C.非中南区的屠宰生猪产品调入中南区?需年屠宰量30万以上、独立法人、具备冷链储运、非瘟自检等其他条件。
2)政策影响几何?
A.猪价?对于中南区内,我们认为,此政策推行,大区内各地价差将缩窄,但短期估计供给紧张,猪价有望上升,未来随着非中南区对产能增加,供给或有所缓解。但整体大区内仍处于供给偏紧状态。湖南、江西作为生猪调出大省,在非瘟疫情下,产能大幅去化,根据涌益数据,截止11月28日较2018年7月30日,湖南、江西母猪减幅分别约49.7%、51.0%,广东、广西母猪减幅高达72.1%、77.3%。对于非中南区的生猪调出省份,如东北,短期猪价预计将受到压制。根据智农通数据,受调运政策影响,本周华北东北等地区猪价已经出现下跌。
B.非瘟防控?此次调运的初衷为推进非瘟防控,加强生猪调运监管,区域内疫情发生息共享,促进“调猪”逐步转成“调肉”,预计随着试推行,将有助于非瘟疫情防控。对于大型生猪养殖企业而言,养殖屠宰一体化将是未来的长期趋势。
3)如何待生猪养殖板块?生猪产业高景气度有望持续2-3年。根据农业农村部,10月份,全国能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询数据,目前除了东北和华北之外,全国大部分地区产能仍在去化。我们判断,受疫情影响,目前猪肉缺口约1500-2000万吨水平,部分地区复产疫情回头,预计产能恢复仍需要时间,预计行业高盈利周期有望长达2-3年。
4)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时养猪板块仍具备强配置价值,短期受中南区政策影响,产能集中分布在区域内的养殖企业如温氏、正邦、唐人神,生猪销售均价可能更高。长期来,重推荐区域布局优势带来养殖利润释放的天康生物,高成长低估值标的正邦科技、天邦股份等,养殖龙头温氏股份、牧股份、新希望等。
2、动物疫苗板块:规模企业补栏加速,非瘟疫苗研发推进,疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。目前来,非瘟疫苗商业化进程在持续推进。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。标的上,首选生物股份、中牧股份、普莱柯,其次瀚叶股份(建议关注)、瑞普生物、金河生物等。
3、肉鸡养殖板块:高猪价下,肉鸡板块有望迎来量价齐升。
据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价10.19元/公斤,较上周上涨11.12%;鸡肉产品综合售价12.80元/公斤,较上周上涨2.65%;鸡苗均价9.10元/羽,较上周下降2.15%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重推荐华英农业。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气;进口变动
01
每周思考
1、生猪养殖板块:预计中南区生猪调运政策试长期促进养殖屠宰一体化龙头发展,继续推荐生猪养殖板块。
1)政策内涵?为推进非瘟防控,广东、福建、江西、湖南、广西、海南六省(区)先行先试,“自2019年11月30日起,中南六省(区)开始试禁止非中南区的活猪调入中南区”。具体:
A.中南区内?区域内生猪及产品基本自给,优化区域内养殖和屠宰产能布局,发展培育生猪养殖屠宰加工销售一体化的大型龙头企业;
B.非中南区的生猪调入中南区?包括4类,满足条件的种猪、仔猪;符合跨区域“对”调运备案(非中南区养殖企业/场年出栏2000头以上等多条件,与中南区符合年屠宰15万头以上等条件的备案屠宰企业对备案);符合条件的供港澳的;符合条件的用于科学实验的;
C.非中南区的屠宰生猪产品调入中南区?需年屠宰量30万以上、独立法人、具备冷链储运、非瘟自检等其他条件。
2)政策影响几何?
A.猪价?对于中南区内,我们认为,此政策推行,大区内各地价差将缩窄,但短期估计供给紧张,猪价有望上升,未来随着非中南区对产能增加,供给或有所缓解。但整体大区内仍处于供给偏紧状态。湖南、江西作为生猪调出大省,在非瘟疫情下,产能大幅去化,根据涌益数据,截止11月28日较2018年7月30日,湖南、江西母猪减幅分别约49.7%、51.0%,广东、广西母猪减幅高达72.1%、77.3%。对于非中南区的生猪调出省份,如东北,短期猪价预计将受到压制。根据智农通数据,受调运政策影响,本周华北东北等地区猪价已经出现下跌。
B.非瘟防控?此次调运的初衷为推进非瘟防控,加强生猪调运监管,区域内疫情发生息共享,促进“调猪”逐步转成“调肉”,预计随着试推行,将有助于非瘟疫情防控。对于大型生猪养殖企业而言,养殖屠宰一体化将是未来的长期趋势。
3)如何待生猪养殖板块?生猪产业高景气度有望持续2-3年。根据农业农村部,10月份,全国能繁母猪存栏环比增长0.6%,生猪存栏环比下降0.6%。根据涌益咨询数据,目前除了东北和华北之外,全国大部分地区产能仍在去化。我们判断,受疫情影响,目前猪肉缺口约1500-2000万吨水平,部分地区复产疫情回头,预计产能恢复仍需要时间,预计行业高盈利周期有望长达2-3年。
4)投资建议:我们认为,未来2-3年,将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期,是一波长期的量利齐升行情。目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期,上市公司已经进入利润快速释放阶段。当前时养猪板块仍具备强配置价值,短期受中南区政策影响,产能集中分布在区域内的养殖企业如温氏、正邦、唐人神,生猪销售均价可能更高。长期来,重推荐区域布局优势带来养殖利润释放的天康生物,高成长低估值标的正邦科技、天邦股份等,养殖龙头温氏股份、牧股份、新希望等。
2、动物疫苗板块:规模企业补栏加速,非瘟疫苗研发推进,疫苗板块配置价值彰显
从行业趋势来,一方面随着行业盈利的抬升,提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱,动物疫苗使用积极性有望大幅回升,另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求,因此,我们认为,猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。目前来,非瘟疫苗商业化进程在持续推进。根据我们的测算,若后续非瘟疫苗明年推出应用,则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容。标的上,首选生物股份、中牧股份、普莱柯,其次瀚叶股份、瑞普生物、金河生物等。
3、肉鸡养殖板块:高猪价下,肉鸡板块有望迎来量价齐升。
据博亚和讯,本周主产区毛鸡均价10.19元/公斤,较上周上涨11.12%;鸡肉产品综合售价12.80元/公斤,较上周上涨2.65%;鸡苗均价9.10元/羽,较上周下降2.15%。我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑,预计此轮肉禽景气周期将超历史周期!非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现,作为猪肉消费的主要替代品,禽肉消费有望快速增长,助推禽链景气持续。我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期!预计上市公司盈利改善明显!1)白羽肉鸡板块,重推荐圣农发展,其次仙坛股份、益生股份、民和股份、禾丰牧业等;2)黄羽肉鸡板块,重推荐温氏股份、立华股份;3)肉鸭板块,重推荐华英农业。
02
本周农业板块
本周(2019年11月22日-2019年11月29日),农林牧渔行业-2.81%,同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-1.57%、-1.09%、-1.97%。农林牧渔行业中,跌幅相对较小的三个行业为:农产品加工及流通、林木及加工、水产养殖板块;跌幅相对较大的三个行业为:动物疫苗、饲料、海洋捕捞板块。个股中,涨幅靠前的为:天宝食品+10.66%、ST昌鱼+4.31%、獐子岛+4.20%、瑞普生物+0.36%、神农基因+0.00%、*ST龙力持平0.00%、开创国际持平-0.20%、海南橡胶持平-0.44%、隆平高科持平-0.46%、天马科技-0.69%。
03
农业产业链动态
注:中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《2019年第48周周报:中南区生猪调运政策试影响几何?》
对外发布时间
2019年12月01日
报告发布机构
天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师
吴立 SAC 执业证书编号:S1110517010002
魏振亚 SAC执业证书编号:S1110517080004
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