技术性熊市，创指是机会吗？（编制方法，权重及占比，估值盈利等角度）

创业板指今日一度跌超4.5%，步入技术性熊市，是否存在机会，潜在的风险点？本文主要从6个方面着手，仅供自己记录，不构成投资建议；

1）创业板指指数编制方法；

2）创业板指十大权重股及权重占比；

3）创业板指近几年走势跟踪回顾图；

4）创业板指近几年估值及估值百分位，盈利情况；

5）创业板指高点回落20%，是熊市开端，还是中短期低点？

6）风险点；

             1）创业板指指数编制方法；

为什么少数股票的走势会对指数有如此影响？和创业板指数自身的编制规则有关，创业板指数的编制主要分为以下三步，

第一步，计算选样空间股票在最近半年的日均总市值和日均成交金额。

第二步，对日均成交额进行从高到低排序，剔除排名后10%的股票。

第三步，对剩余的股票按照日均总市值排名，然后取前100名，按照自由流通市值进行加权。

这样的编制方式，目前导致了创业板指数出现一定程度的“失真”，存在着如下问题极少量的个股占据非常大的权重，这些权重很大程度上就决定了指数的走向。目前，创业板指数的前十大权重股，占比已经达到了惊人的49.04%，几乎一半。

                2）创业板指十大权重股及权重占比；

宁德时代以17.44%的占比远超第二名的东方财富7.55%占比，宁德时代（锂电板块）成为了创指走势影响最大因素之一；目前创指十大重仓股占比49.04%；主要集中于新能源、医疗和券商；

              3）创业板指近几年走势跟踪回顾图；

2018年10月1号宁德时代调入创业版指数！至今涨幅652.1%（目前权重占比17.44%）;同期第二大权重东方财富涨幅399.8%（目前权重占比7.55%），同期创业板指涨幅为100.7%，2018年12月调入第三大权重迈瑞医疗，至今涨幅191.5%（目前权重占比4.13%）；说宁德时代贡献了创业板指最大涨幅一点也不为过！说宁德时代、东方财富、迈瑞医疗贡献了创业板100.7%涨幅的绝大部分，也一点不为过；

由于创指十大重仓股占比49.04%；主要集中于新能源、医疗和券商；得益于近几年新能源和医疗，以及券商东财涨幅较大，创指3年半时间翻了一倍；

               4）创业板指近几年估值及估值百分位，盈利情况；

创业板指目前估值54.13倍，近3年的估值百分位30.12%，近10年估值百分位53.23%，由于权重宁德时代、迈瑞医疗是近几年进入创指，所以近3年的估值百分位相对更准确一点，为30.12%；从估值百分位而言，不算高估；

从净利润增长而言，2019年创业板利润629亿，同比增长75.93%；2020年创业板利润6987亿，同比增长56.92%；2021年Q3创业板利润924亿，同比增长30.79%；给与目前创业板54倍的估值，从过往3年增长来看，也算合理；当然估值主要是未来三年，这个比较难预测，详见最后风险点（数据来源理杏仁）

                5）创业板指高点回落20%，是熊市开端，还是中短期低点？

今日盘中，创业板指一度跌超4.5%，从高点回落20%，步入技术性熊市，是熊市开端，还是中短期低点？个人觉得，目前而言，创业板具有短期反弹的条件，理由如下

（1）估值百分位不算高---估值虽然54倍（第一大权重宁德时代126倍），但近3年的估值百分位30.12%，不算高；

（2）权重业绩超预期且市场认可（反应为上涨）----第一大权重宁德时代年报预增中值+173%（中值152亿，40家机构预测中值118.21亿），市场表现高开3.4%，冲高5%，收盘3.1%，业绩超预期，市场也认可；和第二大权重东方财富年报预增中值+79%（中值85.5亿，31家机构预测中值83.3亿），市场表现高开2.7%，冲高3.6%，收盘2.7%，业绩略超预期，市场也认可；第三大权重迈瑞医疗，前期跟随医疗板块跌幅较多，目前还未有年报预告；

（3）短期超跌20%，技术上有反弹预期---不到2月，创业板指跌近20%，技术上也存在着一定反弹预期；特别是目前市场风格在大金融，今日银行-兰州银行涨停，券商-国联证券涨停，证券指数涨超2%，创业板指第二大权重是互联网券商-东方财富，今日从-3%拉升到-0.28%，今日下跌主要是创指权重属性，而存在券商属性的补涨；

                6）风险点；

（1）宁德时代的风险----估值的风险和担忧被制裁的风险，宁德时代这一波新能源调整跌幅较小，也存在补跌的风险；

（2）新能源和医疗行业的风险--由于创指十大重仓股占比49.04%；主要集中于新能源、医疗和券商；新能源和医疗近几年业绩较好，一旦增速下滑，杀估值的风险；

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