谈一谈万东医疗半年报

下午正在谈事情，有人发过来万东半年报截图。送走客人后，初略的看了一下财务数据

上半年实现销售额4.95亿，同比下降1.63%；

净利润0.83亿，同比下降20.9%；扣非0.73亿，同比下降26.6%；

现金流为负，-0.16亿，而去年同期是1.45亿，这份报表怎么样？

显然不好。

不过这个业绩完全在预期内。毕竟去年同期受益于疫情对移动DR需求增加9倍，2021年半年报也披露“移动 DR 产品在 2020 年一季度销量激增，在去年的 2-3 季度销量逐渐回落，在 2021 年上半年，疫情相对平静的环境下，一些移动 DR 的采购需求转化为固定 DR 采购。”

这个理由很充分吗？

我觉得未必，对比迈瑞医疗，三大业务之一的医学影像业务实现营业收入267,084.76万元，同比增长26.87 %。迈瑞也同时披露了，“去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势，使得医学影像业务上半年实现 了恢复性高增长。”--摘录于迈瑞医疗2021年半年报。

跟优等生对比，差距还是很明显的。

说完了不足，说两个我认为的亮点

1、“DSA 产品 较去年同期有大幅增长，超导 MRI 销量增幅超过 50%，高端 DR、CT 销量增幅接近 100%。 公司将继续加强 DSA、超导 MRI、高端 DR、CT 等产品布局，加大高端用户群市场推广力 度，促进产品结构和市场结构的优化调整。”，去年销售增长，受益于移动DR9倍增长，营收利润增加了。但是结构上高端部分才是未来，所以这部分的结构更加高质量。

2、“公司控股股东变更为美的集团后，对公司今后的战略发展方向进行了梳理，通过 数据看清市场、看清对手，看清自己，做出更为精准的市场规划、市场定位，以及更为 专业的战略管理、营销管理、产品研发管理，这使得公司在产品研发方面更具目标性， 版图扩张更具战略性。”这句话看似平常没有实质内容的的一句话，被列为主要业绩驱动力中的第三条，当然不是指今天的驱动力，我理解为未来业绩驱动力。这才是美的在万东的管理与研发的核心价值所在。

半年报不怎么样，今年万东的年报好不好？我预计大概率也是一般。不过这些重要吗？对我而言一点也不重要。万东的核心逻辑上是什么？一句话说美的集团将在万东医疗影像医疗器械的基础上，注入创新、管理的基因，利用战略资源、资本的投入，再造万东，目标是成为中国乃至全球顶尖的医疗器械企业。这是一个高概率高赔率的机会，芒格曾经说过在这样一个难得的机会出现时，要狠狠的下注。只是我们更要理解自己，是否真的懂了还是人云亦云以及是否能够做到长期持有。

最后引用我之前在一个球友的回帖中的一句话“今天看万东的招投标金额和万东的中报季报来做买卖决定的，都是鼠目寸光的短线投资者。”