看好估值底部&景气向上的半导体设备；推荐低

看好估值底部&景气向上的半导体设备；推荐低估值&稳增长的叉车
👉【半导体设备】业绩兑现期带来估值体系变化，关注存储扩产&技术突破机会
过去半导体设备商业绩规模小，故市场多采用PS估值，但随着行业资本开支扩张、设备国产化率提升，半导体设备商订单放量带来业绩放量，估值体系逐步由PS转向PE估值，考虑到设备国产化率仍较低、国内先进产能仍持续扩张，故未来半导体设备商订单有望持续增长，保障业绩高增。我们看好3条投资主线，1）存储扩产23年受行业下行、海外制裁等影响存储厂未进行大规模招标，后续随着国产设备突破资本开支有望重启，重点推荐中微公司、北方华创、芯源微、微导纳米；2）低国产化率低的环节薄膜沉积&涂胶显影环节，国产设备商已有突破，重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微；3）碳化硅第三代半导体材料扩产重点推荐晶盛机电、晶升股份、德龙激光、迈为股份。
👉【工业车辆】12月销量同比+31%景气延续，建议关注业绩能见度高的低估值龙头
12月叉车行业销量10万台，同比增长31%，国内外销量环比持平。内销同比+43%。展望2024Q1，国内制造业、物流业景气度未见下行，国四柴油车渗透率提升，内销有望继续增长。推荐安徽合力、杭叉集团。
👉【工业机器人】行业加速洗牌，建议关注焊接机器人细分赛道
2023工业机器人销量28.3万台，同比增长0.4%，其中Q4销量同比增长1.6%。分下游来看，光伏为市场增长主要引擎，销量同比增长90%；电子、锂电、金属制品等行业需求持续萎缩。竞争格局方面，2023市场需求较弱背景下，内外资之间、内资品牌之间竞争加剧。在内外资竞争中，国产品牌凭借性价比、渠道、快速响应需求等能力加速抢占外资份额，国产化率达到45%，同比提升10pct。我国工业机器人高速增长期已过，行业迈入新增长阶段，呈现存量市场争夺与细分增量市场卡位并存的新特征。智能焊接是工业机器人行业新技术方向，解决钢结构、船舶等非标场景焊接难点，有望激发大量潜在需求，智能焊接机器人有望成为未来工业机器人增长的核心支撑细分赛道。推荐已经卡位智能焊接赛道的柏楚电子、埃斯顿、埃夫特等。
👉【机床行业】23Q4行业景气度持续低位运行，静待底部反转
1）产销量方面23Q4国内机床产量17.22万台，同比+21.3%，环比+12.3%；数控金切机床出货量3.2万台，同比-20.5%，环比-13.7%，需求端承压状况明显。
2）分下游来看Q4机床下游整体景气度较差，其中与普通居民消费相关的行业下滑趋势明显，包括电子、汽车、通用机械等，众多下游中仅有航空航天基本保持持平。
3）竞争格局方面Q4头部国产厂商市场份额较22Q4均有一定提升，此外日资企业受汽车行业需求下降影响，市占率持续下降，同时行业中小企业进一步加速出清。
整体来看机床行业景气度仍低位运行，从23Q4&24M1主要厂商在手订单量来看，并没有出现预期的销售旺季。我们预计在内需收缩的大环境下，保守预计至24年中才可能迎来转机。但行业也不乏亮点，一方面行业正经历快速的洗牌期，小企业集中出清；另一方面，从23Q4和24M1的情况来看，市场担忧的出口仍维持较高订单水平。推荐标的机床整机重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科和创世纪。机床零部件重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、欧科亿、华锐精密。