中银证券给予迈为股份买入评级

中银国际证券股份有限公司李可伦近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长，HJT设备进展积极》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为478.84元。

　　迈为股份(300751)　　公司发布2022年三季报，业绩增长51%符合预期。公司丝网印刷设备保持龙头地位，HJT设备合同接连落地，产业化进展积极；维持买入评级。　　支撑评级的要点　　前三季度盈利同比增长51%公司发布2022年三季报，前三季度实现收入30.16亿元，同比增长38.01%，实现归属于上市公司股东的净利润6.87亿元，同比增长50.62%，扣非后盈利同比增长50.51%。　　盈利能力保持稳健，经营现金流快速增长前三季度公司毛利率同比提升0.26个百分点至38.67%。经营现金流净流入6.26亿元，同比增长52.44%。　　HJT设备合同接连落地，产业化持续推进近一年内HJT电池产业化持续推进，公司订单收货颇丰，先后签订REC集团400MW整线、印度实工业4.8GW整线、爱康科技1.2GW整线、华晟7.2GW整线、金刚4.8GW整线等设备供货合同，显示出公司在HJT电池整线设备上优异的竞争力。　　HJT电池效率不断突破9月，公司联合SunDrive采用迈为自主创新的可量产微晶设备技术研制的全尺寸（M6，274.5cm2）N型晶硅异质结电池，其转换效率高达26.41%。该批次电池的PECVD工艺在公司最新一代的量产双面微晶设备上完成，优化了钝化层和微晶P工艺，同时结合PVD新型TCO工艺。在金属化方面，SunDrive优化了其无种子层直接电镀工艺，使电极高宽比得到提升（栅线宽度可达9μm，高度7μm）。此外，公司与SunDrive合作研发的低铟、银包铜工艺使HJT电池效率达到25.94%。　　华晟新能源签署10GW光伏组件供货协议近期，电建华东院将在2022年至2025年期间从华晟新能源采购10GW光伏HJT组件用于其承建的光伏电站EPC项目，为HJT电池组件终端应用打开空间。　　估值　　在当前股本下，结合公司三季报与行业供需情况，我们将公司2022-2024年预测每股收益调整至5.48/9.39/14.86元（原预测每股收益为5.22/9.39/14.86元），对应市盈率87.4/51.0/32.2倍；维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　新产品研发不达预期；新冠疫情影响超预期；光伏政策风险；下游扩产需求低于预期；设备价格竞争超预期；新技术路线替代进度不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.51亿，根据现价换算的预测PE为60.84。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为591.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈为股份（300751）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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