金禄电子申购分析（建议申购）

公司简介

公司专业从事印制电路板（PCB）的研发，生产和销售，产品广泛应用于汽车电子、通电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。公司主打汽车 PCB 市场，尤其在新能源汽车 PCB 应用领域，产品涵盖电池管理系统（BMS）、电 动机控制器、DC/DC 转换器、车载充电机、ADAS、充电桩等核心部件及配套设施，是全球最大的新能源汽车电池制造商宁德时代的第一大 PCB 供应商，在新能源汽车 BMS 领域具有较强的竞争优势。 公司拥有广东清远及湖北安陆两大生产基地，占地总面积约 450 亩，规划 PCB 年产能为 520 万㎡，目前已具备年产 220 万㎡的生产能力。公司是国家级 高新技术企业及广东省线路板工程技术研究开发中心。 公司依靠较强的技术研发实力、定制化的工艺开发优势、迅速的订单响应能力、批量生产能力、精细化管理能力和良好的产品质量性能，积累了众多国内外知名客户，并与其建立了稳定的合作关系，终端客户遍及中国大陆、意大利、英 国、德国、法国、韩国、美国、印度、以色列、日本、香港、中国台湾等国家或 地区，为公司持续发展奠定了坚实的基础。

财务状况

2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 74,587.29 万元，较上年同期增加 16,987.26 万元，增长 29.49%；实现净利润 5,884.84 万元，较上年同期增加 1,240.38 万元，增长 26.71%。公司营业收入增长主要系公司产能释放及平均销售单价同比上升所致。

2022年1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额为 2,507.96 万元，较上年同期增加 2,150.73 万元，增加 602.06%，主要系销售商品收到的现金增加金额较大所致

公司预计 2022 年 1-9 月营业收入为 115,000.00 万元至 120,000.00 万元，同比增长 21.33%至 26.61%；预计归属于母公司股东的净利润为 8,700.00 万元至 9,200.00 万元，同比增长 20.35%至 27.27%；预计扣除非经常性损益后归属于母 公司股东的净利润为 8,200.00 万元至 8,700.00 万元,同比增长 23.33%至 30.85%。

同行业可比公司

申购意向

公司发行价30.38，对应2021扣非净利润pe49倍，显著高于pcb行业平均估值，但是考虑到公司接近一半产品是应用到汽车电子领域，而汽车电子今年仍然保持了非常高的行业景气度，同时公司于2016年开始跟宁德时代合作，如今已成为宁德时代最大的pcb供应商，高估值也说得过去。破发概率较小，建议申购，后期一般关注。预估开盘价40左右，且大概率会被炒作，如若中签可以考虑多持有一阵，不必急于卖出