Egneryy
A股上市公司行业分类
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从行业整体51家上市公司来看
一共48 家企业实现扣非盈利，3 家公司亏损。41 家企业实现扣非归母净利同比增长，10 家企业扣非归母净利同比下降或亏损。
2021 利润集中度下降， 排名前三的宁德时代/洛阳钼业/华友钴业扣非归母净利润分别为134.4/41.0/38.5 亿元，三家公司占整体38%，相较于2020 年盈利的前三公司占比51%有所下降，但行业整体盈利能力有所提升。（整体来看上游原材料得涨价等相关因素得影响，吃掉了行业的大部分利润，行业还是受周期波动影响很大）
2021 行业毛利率中位数为25.0%，同比+0.8pct，其中2021Q4 行业毛利率中位数为21.7%，同比-3.2pcts，系局部疫情反复影响降低后2021Q4 销售规模提升，规模效应显现。费用方面，2021 及2021Q4 行业销售、管理费用率同比下降，主要系2021 年营收增长增速高于费用增速；随着新能源购置财政补贴陆续发放，行业现金流已经有所改善，财务费用率同比下降。
从细分领域来看
2021 锂电辅材、电解液、正极材料上升最为明显， 分别同比+128%/+117%/+110% ， 其中2021Q4 电池、电解液、正极材料分别同比+133%/+127%/+106%。2022Q1 锂电设备、电池、电解液上升最为明显，分别同比+143%/+124%/+120%。
上游资源、正极材料、电解液的扣非归母净利润分别为147/68/46 亿元，同比+827%/+411%/+262%，主要系下游高景气需求旺盛、2020 受疫情影响低基数、资源价格上涨。
宁德时代、比亚迪市值增长，保持排行靠前。2021 年12 月31 日选取的取样股票池，宁德时代和比亚迪市值均超过7,000 亿元，其中宁德时代市值达到13,705 亿元，为行业龙头。从净资产收益率看，2021 年有10 家公司ROE 超过20%，其中石大胜华、天赐材料、赣锋锂业、德方纳米ROE 排名前四，超过30%，分别45.6%/41.9%/32.1%/31.0%。海目星、北汽蓝谷、宁德时代负债率较高，均在65%以上。
中游电池/电机/电控趋向龙头，加速洗牌
宁德时代
电机电动
上游锂价格
2022 年锂供应紧张局面难改，价格预计维持高位运行。2022 年以来，随着锂价快速上涨，全球锂新增供应车呈现加速迹象，但考虑到项目建设周期和产能爬坡所需的时间，预计2022 年全球锂新增供应将在20 万吨LCE 左右。我们认为以上新增供应不足以缓解2022 年锂供需格局紧张的局面，锂价或延续高位运行态势。2023 年起随着大量新增供应入场，锂行业可能再次转为供应过剩，锂价或迎来拐点。（2022年产能还无法满足市场需求）
锂电设备
锂电设备持续受益锂电扩产，2022 年订单有望维持景气高增态势我们对新能源汽车产业链锂电设备环节的4 家上市企业进行统计，2021 全年4 家公司合计实现营业收入153 亿元，同比+65.6%，归母净利润20 亿元，同比+57.4%，扣非归母净利润18 亿元，同比+63.8%；毛利率中位数为30.2%，同-9.9pcts，净利率中位数为9.4%，同比-2.1pcts。
锂电设备环节利润率下滑明显，主要系市场竞争加剧、原材料价格上涨影响，行业内公司毛利率整体下降，但控费效果显现，抵消部分负面影响。
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从行业整体51家上市公司来看
一共48 家企业实现扣非盈利，3 家公司亏损。41 家企业实现扣非归母净利同比增长，10 家企业扣非归母净利同比下降或亏损。
2021 利润集中度下降， 排名前三的宁德时代/洛阳钼业/华友钴业扣非归母净利润分别为134.4/41.0/38.5 亿元，三家公司占整体38%，相较于2020 年盈利的前三公司占比51%有所下降，但行业整体盈利能力有所提升。（整体来看上游原材料得涨价等相关因素得影响，吃掉了行业的大部分利润，行业还是受周期波动影响很大）
2021 行业毛利率中位数为25.0%，同比+0.8pct，其中2021Q4 行业毛利率中位数为21.7%，同比-3.2pcts，系局部疫情反复影响降低后2021Q4 销售规模提升，规模效应显现。费用方面，2021 及2021Q4 行业销售、管理费用率同比下降，主要系2021 年营收增长增速高于费用增速；随着新能源购置财政补贴陆续发放，行业现金流已经有所改善，财务费用率同比下降。
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从细分领域来看
2021 锂电辅材、电解液、正极材料上升最为明显， 分别同比+128%/+117%/+110% ， 其中2021Q4 电池、电解液、正极材料分别同比+133%/+127%/+106%。2022Q1 锂电设备、电池、电解液上升最为明显，分别同比+143%/+124%/+120%。
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上游资源、正极材料、电解液的扣非归母净利润分别为147/68/46 亿元，同比+827%/+411%/+262%，主要系下游高景气需求旺盛、2020 受疫情影响低基数、资源价格上涨。
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宁德时代、比亚迪市值增长，保持排行靠前。2021 年12 月31 日选取的取样股票池，宁德时代和比亚迪市值均超过7,000 亿元，其中宁德时代市值达到13,705 亿元，为行业龙头。从净资产收益率看，2021 年有10 家公司ROE 超过20%，其中石大胜华、天赐材料、赣锋锂业、德方纳米ROE 排名前四，超过30%，分别45.6%/41.9%/32.1%/31.0%。海目星、北汽蓝谷、宁德时代负债率较高，均在65%以上。
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中游电池/电机/电控趋向龙头，加速洗牌
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宁德时代
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电机电动
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上游锂价格
2022 年锂供应紧张局面难改，价格预计维持高位运行。2022 年以来，随着锂价快速上涨，全球锂新增供应车呈现加速迹象，但考虑到项目建设周期和产能爬坡所需的时间，预计2022 年全球锂新增供应将在20 万吨LCE 左右。我们认为以上新增供应不足以缓解2022 年锂供需格局紧张的局面，锂价或延续高位运行态势。2023 年起随着大量新增供应入场，锂行业可能再次转为供应过剩，锂价或迎来拐点。（2022年产能还无法满足市场需求）
锂电设备
锂电设备持续受益锂电扩产，2022 年订单有望维持景气高增态势我们对新能源汽车产业链锂电设备环节的4 家上市企业进行统计，2021 全年4 家公司合计实现营业收入153 亿元，同比+65.6%，归母净利润20 亿元，同比+57.4%，扣非归母净利润18 亿元，同比+63.8%；毛利率中位数为30.2%，同-9.9pcts，净利率中位数为9.4%，同比-2.1pcts。
锂电设备环节利润率下滑明显，主要系市场竞争加剧、原材料价格上涨影响，行业内公司毛利率整体下降，但控费效果显现，抵消部分负面影响。
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