博弈角度看云天化在动力电池汽车产业链前景

    最近几天阅读了《中国锂电新能源产业投资发展报告》，报告是2020年出的，很多数据都是截止2019年的数据，对于高科技行业来说，现在再去阅读有些迟了。但是反而根据当前的形式得出一些道理。动力电池的市场很大，参与的企业也很多，但是我看了很多家动力电池企业的营收情况，净利润率普遍不高。高科技企业大量的研发资金投入和大量的高素质人才竞争，却没有资源端的利润率。有点感叹目前的行情下，数理化和家里有矿还是不好比。

    动力电池的博弈得从两面看，一是动力电池车和燃油车的博弈，这个在电价和汽油价格差别越大，购买动力电池车的人就更多，那么在当前复杂的国际形势下，原油价格暴涨，势必影响汽油价格大幅上涨，百公里成本来说电池车优势明显；二是持续上涨的锂盐价格和动力电池价格的博弈，宁德时代是当前公认的动力电池龙头企业，市值上万亿，近期的毛利率显示不过21-23%，而雅化集团的锂矿开采毛利率达到了28%。由于投入太大，宁德时代类的公司净利率肯定更低，相对应的正极材料、负极材料、隔膜、电解液等企业的净利率都在百分之十几。整车制造的比亚迪毛利率不到20%，他的费用成本就更高了，净利率就会更低，比亚迪的优势是动力电池+整车制造中下游都具备了。所以我们从矿产资源-动力电池-整车制造的整个产业链来看，真的是资源在当前情况下显得更为亮眼。越是中游水平的企业技术创新的压力是非常大的，一不小心就会赚了个寂寞，甚至淘汰出局。由于矿权的获取涉及方方面面，受管理和地方影响很大，当前环保的要求高，化工门槛是显而易见。

     大量的资源类公司都在进入锂矿领域，紫金矿业、云天化等等都代表了不同的背景。那么在技术差别不大的情况下，中游的技术类公司很可能就是竞争最激烈的。上游可以靠资源，下游可以靠品牌，中游真得靠技术，技术能力对于普通投资者来说是很难判断的，这个在光伏产业的发展史中就可以看出来，真的是一着不慎满盘皆输。所以，我姑且自己斗胆表述一下自己的观点，动力电池汽车的利润在两端，技术在中间。同样的道理，可以应用到特高压输电等领域，我们不能低估资源类企业的话语权，紫金矿业在全世界买那么多铜矿干什么？肯定是国内有足量的需求，前些年我们大量的需求水泥钢铁，水泥钢铁企业大赚特赚，后面我们大量需求铜和锂，那么铜和锂的企业也会有大赚特赚的机会。