消费共识形成

本工号（大道的投资笔记）是投资旅途中的各色风景，不构成投资建议，切记切记！

周末，贴一些数据和解读。

1、汽车板块

汽车需求目前处在底部逐步向上阶段。以狭义乘用车年度销量视角去看的话，2017年达到了历史峰值，也就是2400万辆，记住这个数字。

此后经历了连续三年的负增长，2020年达到了本轮周期最低点约1950万辆，预计2021年恢复至2050万辆（同比增长5%），2022年将提升至2250万辆（同比增长10%），到 2025 年将有望超过2017年峰值。

目前，汽车销量出现了月度负增长，原因是什么呢？

芯片短缺，导致了需求被延迟。

今年出现了过去十年来，非常罕见的汽车零库存状态！

不过随着马来西亚疫情带来的芯片短缺影响逐渐消除，预计今年三季度是同比负增长最差一个季度，四季度开始，会明显改善，环比增长预计达到30%以上。

不过大家担心原材料上涨带来的成本上升，从而降低汽车厂商和零部件厂商的盈利，整个产业链盈利水平向原材料上游集中。

不过车企层面，今年的产品结构因芯片资源有限会持续优化，芯片短缺背景下，会尽量安排生产利润率更高的车型。

同时今年汽车库存紧张，销售终端的折扣减少，所以利润率保持基本一致的问题不大。

2、动力电池

根据 ABIA 数据，2021年9月，国内动力电池产量共计23.2GWh，同比增长 168.9%，环比增长 18.9%。

1-9 月，动力电池产量累计134.7GWh，同比累计增长 195.0%。

分类型看

（1）三元电池9 月三元电池产量 9.6GWh，占总产量 41.6%，同比增长102.6%，环比增长 15.1%。1-9 月，我国三元电池产量累计 62.8GWh，占总产量46.6%，同比累计增长 131.1%。

（2）磷酸铁锂电池9 月，我国磷酸铁锂电池产量 13.5GWh，占总产量 58.3%，同比增长 252.0%，环比增长 21.9%。1-9 月，磷酸铁锂电池产量累计 71.6GWh，占总产量 53.2%，同比累计增长 291.4%。

（3）集中度9月，动力电池企业装车量排名前三的企业分别为宁德时代（8.87GWh/占比56.5%）、比亚迪（2.79GWh，占比 17.8%）、国轩高科（0.64GWh，占比 4.1%）；前三家共计装车量为 12.3GWh，CR3=78.4%，CR5=85.3%。

1-9 月，动力电池企业装机量排名前三的企业为宁德时代（46.79GWh/占比 50.8%）、比亚迪（14.73GWh/占比16.0%）、中航锂电（5.64GWh/占比6.1%）。

全球电动车消费共识已经形成，消费品的 J 型增长趋势将持续演绎，线性预期下未来会逐步上修销量。

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