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【30】西藏药业2021年中报分析

1、公司利润主要依靠的还是新活素，2021年中报新活素销量223万，全年销量约400多万支，较去年涨幅100%；毛估估全年利润6-7亿元

2、目前产能480万支，扩产后新产能1500万（啥时候建成不知道），这样毛估估满产能情况下利润在15-20亿元左右（毛估估而已，没有精确的计算）；

3、不像华东、康哲等其他综合类医药公司，西藏药业新品研发线比较单一，除了新活素，目前没什么爆品在研，就一个滴眼液进入临床二期，估计也没什么太大的利润贡献，纯靠新活素打天下。

4、2021中报营收和净利润均增长65%左右，基本全靠新活素放量（同比增长100%）形成的增长。

综上分析，目前48元的价格，120亿元的市值，2021年PE大约20倍。对于一个研发管线后继乏力，纯靠单一产品放量增长的公司，还是维持2020年底的判断，50左右可以轻仓介入，30以内加大仓位，80以上考虑出货。

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