讲三个跌到位的板块

春节后市场大幅回调，主要因是代表全球流动性的10年期美债收益率迅速飙升至1.6%，压制了股市的表现。昨日美债收益率回落至1.4%后逐步震荡，因此全球股市也同步上涨。未来只要美债收益率不突破1.5%，那么对全球股市的压制作用还是比较小的。

本轮市场大幅回调后，我们不应再继续传递恐慌，而应到市场的机会。

两会即将召开，“碳中和”和“国产化”是政策重，“碳中和”对应新能源板块，“国产化”对应半导体板块，都是未来几天有政策推动的板块。

就新能源板块而言，昨日光伏和新能源车行业龙头都快速反弹，今日则震荡上涨，隆基股份、宁德时代、天赐材料、恩捷股份等都有所反弹。整体而言，今年光伏是“碳中和”的主要抓手，龙头公司业绩增速都稳定在30%以上。而新能源车板块的业绩更为确定，2020年国内新能源汽车的销量是130万辆，2021年销量有望突破200万辆，同比增速在50%以上，因此新能源产业链的龙头公司业绩增速都有望保持在50%以上。经过本轮调整，除宁德时代2021年PE估值仍超100倍外，恩捷，天赐等PE估值都回落到50倍的水平，符合PEG为1的要求，相对合理，因此新能源板块主跌浪基本过去，我们要开始关注机会。

为何市场愿意给宁德时代2021年PE估值超百倍？

新能源车的核心是什么？什么是不可复制的？答案就是“电池”，蔚来、小鹏把互联网引入造车，但他们终究走的是当年“小米”模式，核心技术受制于人。宁德时代则不同，其掌握的就是新能源车的核心技术，决定新能源车差异化的核心，新能源车和智能手机有很多相似，将来的宁德时代这类动力电池厂就是现在的台积电和中芯国际这类晶圆厂，所以宁德时代获得了很高的溢价。

“国产化”买什么？两会对“卡脖子”技术的政策扶持力度还会加大，半导体行业是最受关注的，因此在“两会”期间，半导体行业的支持政策有望继续出台。一些龙头北方华创、三安光电、韦尔股份也都有震荡复苏的迹象，值得大家持续关注。

最后一个高景气的板块是CRO（CXO）。这个板块的特就是高增速，高估值。行业老大药明康德的未来几年的业绩增速有望保持在30%以上，当前对应2021年的PE估值超100倍，考虑龙头溢价，基本合理；泰格医药的业绩增速应该在25%-30%的区间，这波大幅调整以后，2021年PE估值回落到70倍；凯莱英业绩增速也在30%左右，回调后，PE估值在65倍，都相对有性价比。这三家公司是国内CRO（CXO）领域的龙头，行业“杀估值”已经过去，后续可以逢低关注布局机会。