诺力股份，公司包括两块业务，智能制造（叉车和高空作

诺力股份，公司包括两块业务，智能制造（叉车和高空作业平台）和智慧物流（物流自动化和仓储系统），推荐理由如下:
公司是轻小型叉车的销售冠军，按照市场的估值可以参考杭叉集团，安徽合力；公司的高空作业平台在2021年会逐步放量，可以参考浙江鼎立的估值。

如果说制造板块估值没啥吸引力的话，那么智慧物流板块就比较有想象空间了，一个是整个物流自动化的市场空间大，另一个是集成行业比制造业能够享受更高的估值（参考今天国际，机器人，东杰智能）。中鼎集成是这个领域的龙头公司（虽然市占率还比较低），特别是在新能源仓储自动化上占有比较大的市场份额，考虑到宁德时代，孚能等电池厂家不断在扩产，公司的营收也会不断增高；而且公司收购了法国的saveyo这个物流系统集成商，智慧物流板块的营收已经超过智能制造了，但是如何能够发挥法国公司的优势，这个是要继续观察的。

制造业（主要是叉车）和物流行业都是属于大物流行业，两个板块的业务协同，客户的协同应该是能发挥1+1>2的效应的。

现在公司的估值只是体现了公司制造业的估值而忽略了物流集成上的估值的，因为疫情的影响，市场担心叉车出口到欧洲（第一大出口方向），而且担心法国公司的营收，所以我认为这块是市场的错误定价，因为这并不影响到公司的长期核心竞争力。

公司还有孚能接近6个亿的预收账款没转收，预计在2021年转收，预计后面三年的净利润年化增长率在20%到25%左右（公司上市5年来净利润年化增长率超过15%）。

公司的实控人也有企业家精神，可以参考诺力被欧盟控诉叉车倾销时候丁总应对的决心和最后胜利的新闻报道。

虽然业绩增长不是最亮眼的，但是我觉得是公司是下有安全垫的典型公司，智能制造业务几乎可以撑起来现在的估值，往上能上升到多少就智慧物流的空间了；是属于典型的低风险高不确定性的公司。

而且详细覆盖过三张报表，现收比，现净比，现金周转周期（物流行业回款较久拉低了一些）等运营指标都属于中等偏上的，所以说本金的风险还是很低的。