说懂好难
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。
事项
公司拟定增募集不超过200亿元,用于52GWh电池产能建设及研发等项目。
公司拟向不超过35名特定对象非公开发行股票,募集资金不超过200亿元,用于湖西锂离子电池扩建项目(16GWh)、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)(24GWh)、四川时代动力电池项目一期(12GWh)、电化学储能前沿技术储备研发项目和补充流动资金。发行价格不低于定价基准日(非公开发行股票的发行期首日)前20个交易日股票均价的80%。
评论
1、募投项目单位投资最低达2.9亿元/GWh,公司预计3年后电池售价低于0.7元/Wh。
宁德时代在上市时招股说明书中提到,公司
IPO
募投
98.6
亿建设的
24GWh
动力电池产能,公司预计可实现年均营业收入为
205.82
亿元,年均净利润
14.16
亿元,全部投产后产品单位售价将达到
0.86
元
/wh(
不含税
)
,产品综合净利率将到达
6.88%
。在此次公司非公开发行预案中,公司湖西锂离子电池扩建项目的单位
GWh
电池投资已由
项目的
4.11
亿
/GWh
降至
2.89
,体现了公司在电池生产效率上的显著提升。公司湖西锂离子电池扩建项目建设期
36
个月,公司预计投产后年均营收
108.43
8.07
亿元,单位
Wh
电池价格在
3
年后将降至
0.68
/Wh
,净利率
7.44%
。我们预计随着动力电池成本和价格持续下降,将显著降低新能源汽车购置成本,有望推动新能源汽车销量持续高增长,宁德时代在电池技术和成本上的优势也将有助于其动力电池业务持续快速增长。
2、宁德时代今年下半年起将供货特斯拉,双方洽谈采购无钴电池。
宁德时代2月3日公告,将于2020年7月至2022年6月向特斯拉提供锂离子动力电池。据路透社报道,特斯拉与宁德时代的谈判已经进入最后阶段,特斯拉计划向宁德时代采购无钴电池。宁德时代2019年发布了全新CTP技术的无模组电池包,相较于传统电池包体积利用率提高15%-20%,生产效率提升50%,电池包能量密度可达200Wh/kg以上。我们预计无钴电池可能为磷酸铁锂电池,宁德时代与特斯拉签订协议标志着特斯拉对公司动力电池技术的认可,宁德时代在电池包结构设计的优化,将提升其磷酸铁锂电池在乘用车领域的渗透率,有助于其市场份额的进一步提升。
3、公司1月动力电池装机市占率57%,持续巩固行业龙头地位。
根据高工锂电统计,2019年全行业动力电池装机62.38GWh,同比增长9%,公司2019年装机32.31GWh,同比增长37%,远超行业增速,市占率51.76%,宁德时代及时代上汽合计装机33.05GWh,市占率达53%。2020年1月,全国动力电池装机量约2.32GWh,宁德时代装机1.33GWh,市占率高达57.33%。
4、投资建议
公司进入特斯拉供应链,我们上调公司的盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润为44.12、58.62、77.72亿元(此前预测为43.62、54.52、69.95亿元),同比增长30%、33%、33%,EPS为2.00、2.65、3.52元,考虑到公司的远期成长空间和国际化竞争力,给予2020年60倍PE,上调目标价至160元,公司作为动力电池行业龙头,出货量有望持续快速增长,维持“强推”评级。
5、风险提示
新能源汽车销量低于预期,行业竞争加剧价格下降超预期。
(请关注我们右上角,选择公众号,或在“找公众号”中搜索“华创电新研究“,或请扫描下方二维码或长按下方图片,选中“识别图中二维码”关注)
胡毅 18910163350、于潇 13917041099、邱迪 13120302425、杨达伟 15921586379
法律声明
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本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。
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色情、反动
其他
*投诉理由
答:宁德时代的概念股是:MSCI、电气详情>>
答:以公司总股本244047.1007万股为详情>>
答:宁德时代新能源科技有限公司(CA详情>>
答:宁德时代的子公司有:25个,分别是详情>>
答:2024-04-29详情>>
当天券商板块行业早盘高开2.76%收出大阳线,近30个交易日主力资金净流出217.88亿元
量子计算概念大幅拉升大涨6.37%,黄金时间周期线显示今天是时间窗
金融科技概念股涨幅排行榜,浩丰科技涨幅20.06%,财富趋势涨幅20.0%
期货概念今日大幅上涨4.41%,浙商证券、方正证券等多股涨停
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【华创电新 | 评】宁德时代拟定增扩建电池产能及加大研发,与特斯拉合作持续巩固行业龙头
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评论
1、募投项目单位投资最低达2.9亿元/GWh,公司预计3年后电池售价低于0.7元/Wh。
宁德时代在上市时招股说明书中提到,公司
IPO
募投
98.6
亿建设的
24GWh
动力电池产能,公司预计可实现年均营业收入为
205.82
亿元,年均净利润
14.16
亿元,全部投产后产品单位售价将达到
0.86
元
/wh(
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)
,产品综合净利率将到达
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GWh
电池投资已由
IPO
项目的
4.11
亿
/GWh
降至
2.89
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/GWh
,体现了公司在电池生产效率上的显著提升。公司湖西锂离子电池扩建项目建设期
36
个月,公司预计投产后年均营收
108.43
亿元,年均净利润
8.07
亿元,单位
Wh
电池价格在
3
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0.68
元
/Wh
,净利率
7.44%
。我们预计随着动力电池成本和价格持续下降,将显著降低新能源汽车购置成本,有望推动新能源汽车销量持续高增长,宁德时代在电池技术和成本上的优势也将有助于其动力电池业务持续快速增长。
2、宁德时代今年下半年起将供货特斯拉,双方洽谈采购无钴电池。
宁德时代2月3日公告,将于2020年7月至2022年6月向特斯拉提供锂离子动力电池。据路透社报道,特斯拉与宁德时代的谈判已经进入最后阶段,特斯拉计划向宁德时代采购无钴电池。宁德时代2019年发布了全新CTP技术的无模组电池包,相较于传统电池包体积利用率提高15%-20%,生产效率提升50%,电池包能量密度可达200Wh/kg以上。我们预计无钴电池可能为磷酸铁锂电池,宁德时代与特斯拉签订协议标志着特斯拉对公司动力电池技术的认可,宁德时代在电池包结构设计的优化,将提升其磷酸铁锂电池在乘用车领域的渗透率,有助于其市场份额的进一步提升。
3、公司1月动力电池装机市占率57%,持续巩固行业龙头地位。
根据高工锂电统计,2019年全行业动力电池装机62.38GWh,同比增长9%,公司2019年装机32.31GWh,同比增长37%,远超行业增速,市占率51.76%,宁德时代及时代上汽合计装机33.05GWh,市占率达53%。2020年1月,全国动力电池装机量约2.32GWh,宁德时代装机1.33GWh,市占率高达57.33%。
4、投资建议
公司进入特斯拉供应链,我们上调公司的盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润为44.12、58.62、77.72亿元(此前预测为43.62、54.52、69.95亿元),同比增长30%、33%、33%,EPS为2.00、2.65、3.52元,考虑到公司的远期成长空间和国际化竞争力,给予2020年60倍PE,上调目标价至160元,公司作为动力电池行业龙头,出货量有望持续快速增长,维持“强推”评级。
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