银河周周
2022-02-07民生证券股份有限公司李阳对科顺股份进行研究并发布了研究报告《深度报告昂首百亿,行稳致远》,本报告对科顺股份给出买入评级,认为其目标价位为19.81元,当前股价为15.85元,预期上涨幅度为24.98%。
科顺股份(300737) 科顺股份延展建筑生命,守护美好生活 科顺股份,成立于 1996 年,总部广东佛山,2018 年 1 月于在深交所上市。防水卷材贡献最大,2020 年约占总营收 65%,营收结构稳定。 防水行业千亿稳增,格局优化 综合地产与基建预期,我们测算防水市场规模超过 1700 亿元/年,未来一段时间保持稳健增长。1)地产防水需求与地产增量紧密关联。预计 2020 年新建房屋防水市场约 605亿元,2021-2023 年地产新建防水市场每年约为 650-800 亿元。2)防水修缮时代已至,补漏修缮的“小修”市场可带动百亿市场空间,旧改催生“大修”需求,修缮规模远大于短期补漏市场,具备新扩容点,预计 2022 年贡献规模超 600 亿元。3)基建防水规模有望超过 200 亿元,高铁是铁路防水市场“主力”,地下管廊市场不可忽视。 防水行业一超多强,多优轮换 (1)集采+上市驱动,头部增速拉开差距。我们通过假设 top 30 和 top100 的集采比例来预测防水集采的规模,预计 2022 年 top30 房企的防水集采规模为 207 亿元,top100为接近 260 亿元。从地产客户首选度看,雨虹、科顺显著领先,部分龙头企业错过上市时机,体量不增反缩。 (2)尾部出清加速,2021 年地产需求下行、沥青持续高价,出清预计加快。防水行业 2021 年利润总额连续 8 个月负增长,全年下滑 2.04%。 (3)小 B+非房,新一轮渠道布局开启。直面地产寒冬,供给端更加谨慎。回款健康的小 B 渠道,以及资金相对安全的非房领域,备受防水企业关注,成为新的必争之地。 科顺股份昂首向百亿,行稳方致远 内部决策机制灵活,抗外部风险能力强。 (1 )百亿布局,基地全国化推进。截止2021H1,公司拥有 12 个生产基地(含在建) ,助力百亿营收目标。 (2)扩大地产战略集采,消化产能、提高份额。房企合作有心得,2020 年前五客户营收占比为 14.02%,3 家上市防水企业中最低,2017 年起退出恒大合作。 (3)沥青冬储、增加储罐,平滑原材料对毛利率影响; (4)收购丰泽探索第二曲线,延展基建领域; (5)重视小 B 渠道,助力经销商做大做强。 (6)管理层多元背景,治理文化开放、包容。 投资建议我们预计 2021-2023 年公司归母净利分别为 7.29、11.98、15.64 亿元,1 月 28 日股价对应动态 PE 为 25X、15X 和 12X。综合考虑外部环境改善、成本改善,以及当前估值情况,结合公司收入持续增长预期,我们认为公司参考同行东方雨虹、凯伦股份平均 PE 估值是合理水平。给予公司 2022 年 19xPE,按照相对估值法与2022 年盈利预期,我们认为公司合理市值约 228 亿元,对应每股股价为 19.81 元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示产能投放不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争加剧;应收账款周转不及预期;收购协同不及预期。
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为19.14。证券之星估值分析工具显示,科顺股份(300737)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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答:科顺股份公司 2023-09-30 财务报详情>>
答:科顺股份的概念股是:新型城镇化详情>>
答:2023-06-16详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
目前船舶行业大幅上涨5.99%收出穿头破脚大阳线,目前处于上涨趋势
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
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民生证券给予科顺股份买入评级,目标价位19.81元
2022-02-07民生证券股份有限公司李阳对科顺股份进行研究并发布了研究报告《深度报告昂首百亿,行稳致远》,本报告对科顺股份给出买入评级,认为其目标价位为19.81元,当前股价为15.85元,预期上涨幅度为24.98%。
科顺股份(300737) 科顺股份延展建筑生命,守护美好生活 科顺股份,成立于 1996 年,总部广东佛山,2018 年 1 月于在深交所上市。防水卷材贡献最大,2020 年约占总营收 65%,营收结构稳定。 防水行业千亿稳增,格局优化 综合地产与基建预期,我们测算防水市场规模超过 1700 亿元/年,未来一段时间保持稳健增长。1)地产防水需求与地产增量紧密关联。预计 2020 年新建房屋防水市场约 605亿元,2021-2023 年地产新建防水市场每年约为 650-800 亿元。2)防水修缮时代已至,补漏修缮的“小修”市场可带动百亿市场空间,旧改催生“大修”需求,修缮规模远大于短期补漏市场,具备新扩容点,预计 2022 年贡献规模超 600 亿元。3)基建防水规模有望超过 200 亿元,高铁是铁路防水市场“主力”,地下管廊市场不可忽视。 防水行业一超多强,多优轮换 (1)集采+上市驱动,头部增速拉开差距。我们通过假设 top 30 和 top100 的集采比例来预测防水集采的规模,预计 2022 年 top30 房企的防水集采规模为 207 亿元,top100为接近 260 亿元。从地产客户首选度看,雨虹、科顺显著领先,部分龙头企业错过上市时机,体量不增反缩。 (2)尾部出清加速,2021 年地产需求下行、沥青持续高价,出清预计加快。防水行业 2021 年利润总额连续 8 个月负增长,全年下滑 2.04%。 (3)小 B+非房,新一轮渠道布局开启。直面地产寒冬,供给端更加谨慎。回款健康的小 B 渠道,以及资金相对安全的非房领域,备受防水企业关注,成为新的必争之地。 科顺股份昂首向百亿,行稳方致远 内部决策机制灵活,抗外部风险能力强。 (1 )百亿布局,基地全国化推进。截止2021H1,公司拥有 12 个生产基地(含在建) ,助力百亿营收目标。 (2)扩大地产战略集采,消化产能、提高份额。房企合作有心得,2020 年前五客户营收占比为 14.02%,3 家上市防水企业中最低,2017 年起退出恒大合作。 (3)沥青冬储、增加储罐,平滑原材料对毛利率影响; (4)收购丰泽探索第二曲线,延展基建领域; (5)重视小 B 渠道,助力经销商做大做强。 (6)管理层多元背景,治理文化开放、包容。 投资建议我们预计 2021-2023 年公司归母净利分别为 7.29、11.98、15.64 亿元,1 月 28 日股价对应动态 PE 为 25X、15X 和 12X。综合考虑外部环境改善、成本改善,以及当前估值情况,结合公司收入持续增长预期,我们认为公司参考同行东方雨虹、凯伦股份平均 PE 估值是合理水平。给予公司 2022 年 19xPE,按照相对估值法与2022 年盈利预期,我们认为公司合理市值约 228 亿元,对应每股股价为 19.81 元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示产能投放不及预期;原材料价格大幅波动;行业竞争加剧;应收账款周转不及预期;收购协同不及预期。
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级12家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为19.14。证券之星估值分析工具显示,科顺股份(300737)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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