【凯伦股份】①防水业务下滑的主要原因下游房地产需

【凯伦股份】

①防水业务下滑的主要原因下游房地产需求下滑及公司主动管理风险，压缩民营地产客户发货量。
②公司客户结构房地产占比55.03%、市政建设（地铁、铁路、医院、学校、会馆）7.58%、工业建筑（含光伏）4.63%、民用建筑34.76%
③上半年原材料大幅涨价，公司沥青采购价上涨18.37%，sbs采购价上涨24.88%
而防水卷材售价20.88元/平米，涂料售价5.8元/公斤，去年同期则为21.95元/平米、6.31元/公斤
④存货增加，主要增加的是原材料备货，而非成品滞销。
⑤非流动资产—预付购房款大幅增加，主要是与部分地产客户协商以房冲抵货款，房子的抵账价格是以备案价的相应折扣。
⑥履约保证金的形成主要是公司与集采客户签署合作协议促成后续合作形成的，这也是行业惯例。

点评由凯伦股份的这个回复，我们不难看出防水企业的一些经营特征。
①双方合作时以签署战略合作协议为主要方式，然后防水企业缴纳保证金、开始发货，货到验收提供齐全的资料，然后协商一个结账日期。防水生意本质上是一个先发货的生意，是合同赊销生意。
②在下游客户出现结算困难时，往往可以以房产抵账，但是抵账的房产是不是现房，是不是物有所值，这是有疑问的。
③履约保证金是行业惯例，但也是行业顽疾，履约保证金的形成，充分说明了防水企业在整个地产产业链中的从属地位，相对比较弱势。当然这也是防水行业本身供大于求、各自为战的情况导致的。
④防水企业产业链条长，很容易受到两头挤压，出现经营困难的局面。另外，作为本质上“做工”的商业类型，回款（要工钱）是很难的事。