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【东吴电新】阿特斯光储龙头基本面坚挺，推荐低位配

作者：yyykkkk
2024-06-17 09:50:53
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【东吴电新】阿特斯光储龙头基本面坚挺，推荐低位配置近日，阿特斯股价连续下跌，主要是6月11日起IPO解禁，带来两天连续大跌，当前最大的解禁冲击已过去，我们建议低位配置。观点重申组件 24Q2预计7.5-8GW，环增20-27%，其中美国出货预计环比增长（Q1出货1.5GW），依旧是保盈利的策略。全年出货35-40GW，同比-17~-5%，其中美国出货8-10GW，公司对东南亚双反低税率有心，且美国5GW组件产能已于年初投产，美国超额收益可持续。24年预计贡献23e左右利润，25年组件价格和利润修复，弹性巨大。储能 24Q2预计1.4-1.6GWh，环增50%左右，盈利能力可继续维持，单瓦售价180-250美分，毛利率20%，单wh净利2毛+。全年6-6.5GWh，同增348~385%。截止3/31，在手25亿美元，储备共56GWh，订单充足。24年可贡献13e左右利润，25年继续保持出货高增。投资建议我们预计24-26年利润35/51/64亿，同增22%/46%/24%，对应当前PE为12/8/7倍；给予24年20xPE，目标价19元，维持“买入”评级。风险提示竞争加剧，政策不及预期，汇率变动等。欢迎联系东吴电新团队

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