隐形光伏标的—凯伦股份

2020年9月摸高40元以后，凯伦股份开启了两年来的下跌，最大跌幅超过七成。当然股价大幅下跌有对前期过快上涨的修复，但是主要因素还是有两个。一是国内地产行业调整，作为上游的防水企业，因为结算模式，应收账款这块会比较大，坏账风险徒增；二是俄乌战争爆发，国际油价长期处于高位，防水企业成本大幅增加，吞噬利润。公司目前五十亿上下的市值基本也反映了公司以及行业现状。 随着政府对地产调控的松绑，房地产新开工量趋于平稳。加上旧屋翻新，政府基建，以及防水市场集中度的提升，上市防水企业营收有望重拾升势。另一方面，国际油价近期也开始下跌。欧美为了抑制高通胀，一直督促原油增产，未来原油价格有望跌至80美元一线。加上防水企业前期的提价，利润率有望恢复到疫情前的水平。 综合以上判断，防水企业股价目前应该已经处于底部区域。 最后，防水的一个细分赛道我们不得不提，光伏屋顶防水。在政策的大力推进下，光伏防水每年将有百亿规模以上的新增市场。对于防水材料和施工都相对要求较高的光伏屋顶防水，这百亿市场集中度会比较高。凯伦股份一直以来都在大力推进高分子防水材料，也是最早布局光伏防水的企业。非常有机会抓住这个契机，实现弯道超车。