【国元中小盘】芯碁微装美国对中国半导体出手，国产设备迎历史机遇！

[太阳]泛半导体设备将受益国产替代浪潮

半导体设备主要由海外厂商主导，近期美国芯片法案通过，对华半导体制裁升级，有望加速国产替代浪潮。芯碁微装凭借在PCB直写光刻领域积累的技术经验切入到泛半导体领域，技术水平国内先进，将受益于国产替代机遇以及Mini LED、先进封装、引线框架等下游的需求高增。21年公司泛半导体业务营收0.56亿元，同比增长393%，毛利率62%，未来该业务有望继续保持高增速，贡献盈利增长点。

[太阳]下游PCB高景气，国产设备替代逻辑明晰

PCB的高端化趋势提升对设备曝光精度的要求，直接成像技术逐步成为主流技术方案。下游汽车、服务器&数据中心等行业对PCB具有强劲的需求，带动PCB设备市场扩容。当前PCB直接成像设备主要由海外厂商主导，公司作为直写光刻设备龙头，技术实力国内领先，可与海外厂商直接竞争，客户实现PCB前100强全覆盖，未来有望凭借优质的产品、服务能力逐步实现进口替代。

[太阳]A股光伏电镀铜唯一曝光显影公司。

HJT电池吹响大规模产业化号角，预计22年新增20GW以上。电镀铜技术将彻底解决银浆的高耗量、高成本问题，并提升电池转换效率，未来有望大规模应用。芯碁微装是电镀铜曝光显影环节A股唯一设备公司，与多家主流电池厂商进行合作，未来设备进入量产将贡献可观业绩增量空间。

[红包]估值公司泛半导体和PCB领域国产替代路径明晰，下游需求高增将持续驱动业绩增长。同时布局光伏电镀铜领域打开长期成长空间，我们预计公司22-24年归母净利润分别为 1.55/3.04/4.71亿元，当前股价对应PE分别为64/33/21倍。