手套茅暴雷？疫情下本该迎接利好的英科医疗是怎么一路向下的？

最近一段时间，受到疫情的影响，各类医疗防护用品的需求激增，不少地方甚至是一件难求的状态，除了大家最熟悉的口罩之外，一次性手套也成为了大家的必备品然而就在这样的情况下，著名的一次性手套巨头，有着“手套茅”之称的英科医疗却突然业绩暴雷，本该迎来利好的英科医疗这到底是怎么回事？这件事又该怎么看呢？

1、手套茅出现业绩暴雷？

据华尔街见闻的报道，英科医疗一季度的业绩让人大跌眼镜。就在该司公布的去年年报显示，全年较上年同比增长17.37%至营收162.4亿元，年度归母净利润同比增长6.04%至74.3亿元，基本每股收益下降7.17%至13.6元

以此估算，英科医疗去年平均每个季度的收入为40.6亿元，平均每季净利将近18.6亿元，今年一季度的收入几乎只有去年季均的一半，净利润更是较去年季均减少95.5%。

而据澎湃新闻的报道，英科医疗科技股份有限公司所公布2022年第一季度业绩，营业收入22.88亿元，同比下跌66.03%；归母净利润8349.3万元，同比下跌97.77%，归母扣非净利润9301万元，同比下跌97.51%；经营活动产生的现金流量净额4.17亿元，同比下跌86.45%。

对于营收下降的原因，英科医疗称，主要系报告期内销售价格下降。现金流量金额下降主要原因系报告期内销售回款减少影响。值得一提的是，英科医疗第一季度公允价值变动收益下跌超500%，由盈转亏，亏损达到2462万元，主要是交易性金融资产公允价值变动影响。

英科医疗于2009年成立于山东省淄博市，2017年7月上市，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。据36氪的报道，疫情爆发以来，英科医疗通过提供一次性手套等关键防疫物资，大发“疫情财”2020年公司营收138.37亿，2021年增至162.40亿，产品销售至120多个国家和地区，期间大赚144亿，是过去累计净利润的数十倍。

伴随上述业绩的是股价一飞冲天，从2020年初至2021年1月期间，短短一年时间股价涨逾40倍，成为市场炙手可热的“手套茅”。

根据弗若斯特沙利文报告，按2020年的产能计算，英科医疗已是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。而随着疫情突然爆发——全球手套需求激增，价格飞涨出口价格在2021年3月达到巅峰，相较2020年1月，单价将近翻了三倍。因此而获益的英科医疗市值一度突破千亿大关。

然而，就是这个高速增长的手套茅，却出现了暴雷的现象，我们到底该怎么看这件事呢？

2、疫情下本该迎接利好的英科医疗怎么了？

其实，我们仔细研究英科医疗当前面对的问题，很多人都在问英科医疗到底是怎么回事？我们又该怎么看待当前英科医疗的发展呢？

首先，英科医疗之前的成功其实是恰逢其时。在2020年疫情之前，对于大多数人来说医用手套实在不是一个受关注的市场，这是因为医用手套和当时的医用口罩一样是一个小品类的市场，其受众范围非常窄，一般情况下很少有人会去使用，只有医院的医生和一些特殊岗位的工作人员会使用这个产品。

所以当时基本上市场上比较有名的医用手套的生产企业就那几家，与英科医疗可以一较高下的只有蓝帆医疗，以及马来西亚的Top Glove，然而就在疫情之前，蓝帆医疗转型去做支架了，而马来西亚受到疫情的影响直接停产，这就让英科医疗成为了那段时间市场之上少有的产品提供者，需求快速激增而供应却非常有限，自然带动了整个英科医疗业绩的高速增长，甚至于不少企业都用大价钱去高价收购英科医疗的手套，这自然让英科医疗的业绩实现了前所未有的高增长。再加上，手套不是像口罩那样随便是个企业就可以生产的，手套产线则需要动辄百万的投入及12-18个月的投产时间，产业集中度更高，在这样的多种因素的叠加下，英科医疗的成功实际上是必然的结果。

其次，周期性注定了英科医疗的盈利下滑。我们看到了英科医疗的成功再看当前的英科医疗，其实也就能够明白问题到底出在哪了？

可以说，之前英科医疗的成功是一个周期性企业恰逢其时碰到了大风口，市场上没有太多的竞争对手，再加上需求量井喷，自然可以赚个盆满钵满，但是一旦市场开始恢复正常之后，越来越多的企业也就可以发现了商机一旦企业获得了高额利润就会刺激大量的企业进入市场我们看到2020年之后大量的企业开始进入市场，英科医疗所占据的垄断市场地位其实遭到了一定程度的冲击。

伴随着市场的竞争日益激烈，英科医疗的产品价格必然会出现一定程度的下降，这也是为什么我们看到英科医疗所说的营收下降来自于期内销售价格的下降，原因就在这个地方。

与此同时，从去年开始整个世界供应链开启了全面涨价的态势，对于大多数产业链上的企业来说，供应链涨价几乎是无解的难题，对于英科医疗这样的公司来说，面临的压力也同样巨大，但是问题是市场竞争激烈，英科医疗难以将成本上涨的压力有效转移到消费者端，最终的结果就是英科医疗业绩水平的下滑。

第三，英科医疗的发展到底有没有希望呢？

其实，客观地说，最近一段时间疫情的反复给英科医疗带来了较好的市场发展良机，英科医疗之所以成功是因为疫情导致了欧美手套需求量的激增，之前由于国内的使用习惯等问题，大家用手套还是用的不多，相比于欧美人均每年消耗几百个手套来说，中国的手套消费数量其实是非常低，而疫情的反复逐渐教育了大家对于手套的使用，我们有充分的理由相，中国国内市场的手套还是有一定进一步增长的可能性的，这无疑是英科医疗扭转自身面临市场问题的一次机遇。

不过，我们必须要承认的是对于英科医疗来说，光靠手套产业本身就是一个利润水平较低的产业，门槛也并不高，英科医疗必须要真正想办法进行多元化的市场转型就像其老对手蓝帆医疗转型冠脉支架一样，英科医疗需要的是更多的故事。

因此，英科医疗的暴雷并不让人意外，不过如何真正解决这个问题，才是英科医疗必须要考虑的事情了。一次季报的爆冷不可怕，关键是如何转型才是正途。

讲到这里我们又仿佛看到了九安医疗的将来！拭目以待吧！

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