中国银河给予环保行业推荐评级业绩分化明显，看好再生资源板块

每经AI快讯，中国银河05月05日发布研报称给予环保推荐（维持）评级。

环保行业受疫情影响22Q1净利润增速下滑2021年SW环保板块实现营业收入3097.92亿元,同比增长15.92%；实现归母净利润258.07亿元，同比增长21.30%。2022年一季度,SW环保板块实现营业收入654.33亿元,同比增长3.06%；实现归母净利润55.37亿元，同比下降19.49%。22年一季度受疫情影响，部分环保项目建设进度放缓、运营项目产能利用率下滑，导致净利润增速下滑。

大气治理传统业务进入中后期，企业积极拓展业务布局2021年SW大气治理板块实现营业收入328.69亿元,同比增长8.79%；实现归母净利润13.39亿元，同比增长322.77%。2022Q1SW大气治理板块实现营业收入77.46亿元,同比增长27.74%；实现归母净利润1.91亿元，同比下降42.83%。传统火电烟气治理改造进入中后期，大气公司如清新环境、龙净环保等企业纷纷布局水治理、固废治理以及新能源相关业务，打开成长空间。

水务及水治理行业进入成熟期，未来稳定发展2021年SW水务及水治理板块实现营业收入1065.35亿元,同比增长16.38%；实现归母净利润108.92亿元，同比增长4.71%。2022Q1SW水务及水治理板块实现营业收入229.00亿元,同比增长5.19%；实现归母净利润24.55亿元，同比下降18.31%。行业进入成熟期，新建项目较少。未来随着污水收集率、污水处置价的提升，行业将保持稳定发展。

固废治理板块业绩分化较大，再生资源企业表现亮眼2021年SW固废治理板块实现营业收入1044.97亿元,同比增长26.76%；实现归母净利润126.90亿元，同比增长82.04%。2022Q1SW固废治理板块实现营业收入204.98亿元,同比下降8.97%；实现归母净利润23.18亿元，同比下降22.51%。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升，再生资源需求释放确定性较高，参考21年和22Q1业绩相关企业已显现业绩高速持续成长。

环保设备部分企业受疫情影响较小，一季度仍有不错表现年SW环保设备板块实现营业收入445.41亿元,同比增长6.54%；实现归母净利润29.78亿元，同比降低12.83%。2022Q1SW环保设备板块实现营业收入107.48亿元,同比增长13.59%；实现归母净利润8.27亿元，同比增长24.23%。以设备销售为主的环保设备板块受疫情影响相对较小，一季度仍有不错表现。

投资建议重点推荐金属危废资源化龙头高能环境（603588.SH）、稀土回收企业华宏科技（002645.SZ）、锂电回收企业天奇股份（002009.SZ）、餐厨垃圾资源化企业北清环能（000803.SZ）、废塑料回收再生企业英科再生（688087.SH）。

风险提示政策推进力度不及预期的风险；项目建设进度不及预期的风险；环境治理需求不及预期的风险；疫情导致开工率或产能利用率下降的风险；行业竞争加剧的的风险。

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(记者 王晓波)

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