正海生物—资产负债表分析

1、公司资产实力与成长性分析

资料来源同花顺

正海生物近5年总资产增长率分别为104.84%、10. 02%、23. 37%、11. 81%、15. 32%,均大于10%,在15%上下波动，成长性较快，除了2017年大幅增长之外，其他年份都比较稳定。

2020年同花顺同行对比排名第三十一，在行业平均水平之下，国内再生医学领导者和国内唯一口腔修复膜龙头地位不太显著。

2017年总资产增长率大幅增长主要原因是其他流动资产大幅增加所致。其他流动资产主要是当年公司购买银行理财产品。

2、公司偿债能力分析

2.1资产负债率

资料来源同花顺

正海生物近5年的资产负债率均分别为8.97%、9. 42%、18. 33%、19. 72%、15. 46%,均小于40%.同花顺同行对比排第十九（从大到小排列），在行业平均水平中游，

结合有息负债来看，近5年的准货币资金非常充足，整体来看，公司偿债压力较低。

2.2准货币资金和有息负债

正海生物近5年准货币资金减有息负债总额分别为0.99亿、1.32亿、4.53亿、4.45亿、5.72亿，均为正数，呈波动增长。

近5年货币资金减短期有息负债均大于0,没有短期债务危机。

2018-2021年利息支出和平均货币资金占比均小于4%,在合理范围之内，说明近3年货币资金均能够完全覆盖短期有息负债。

近5年均没有短期借款和长期借款，近5年准货币资金占总资产的比率分别为18.59%、22.65%、62.90%、55.22%、61.54%,特别是近3年准货币资金很充足；整体来看，公司未来发生债务危机的风险较低。

3、公司竞争力和行业地位分析

正海生物近5年的＂应付预收－应收预付”差额分别为－0. 37亿、－0. 23亿、0. 33亿、0. 64亿、0. 43亿，除了2017和2018年之外，其他年份均为正数，呈波动增长，可见近3年公司无偿占用上下游资金，公司竞争力较强。

2017和2018年＂应付预收－应收预付”差额为负主要是应付票据和应付账款减少所致。

同行业冠昊生物近5年＂应付预收－应收预付＂差额均小于0,差额在－1亿上下波动，2020年达到－1. 01亿。两家对比，正海生物无偿占用上下资金最多。

正海生物作为国内再生医学领导者和国内唯一空腔修复膜龙头，处于中游医疗器械行业，对于下游医院等终端用户先交货或服务再付款是行业性。整体来看，公司议价能力较强，行业地位较高。

4、公司产品竞争力分析

资料来源公司年报、同花顺

正海生物近5年（应收账款＋合同资产）占总资产的比例分别为8. 21%、7. 45%、7. 03%、6. 60%、4. 85%,均小于10%;同花顺同行业对比排第十六（从小到大排列），在行业平均水平之下。

整体来看，近5年应收账款爆雷风险依然较低。公司产品的竞争力较强，下游回款速度较快，产品销售容易。从账龄来看93. 48%都是1年以内，目前不存在账款难收回的情况，仅有0. 007亿坏账计提减值准备，影响不大。

5、公司维持竞争力成本高低分析

正海生物近5年固定资产占总资产比率分别为4.78%、5. 56%、20. 81%、29. 05%、23. 66%,均低于40%,属于轻资产型公司，公司维持竞争力的成本相对较低。

2019年固定资产占比大幅增长主要原因是在建工程大幅增加所致。在建工程主要系当年产业基地建设项目开工建设支出导致。

6、公司主业专注度分析

正海生物近5年投资类资产占比均小于10%,说明公司非常专注于主业，属于优秀公司类型。

7、公司未来业绩暴雷风险分析

7.1存货

正海生物近5年存货占总资产比率均小于10%.同行冠昊生物近5年存货与总资产占比呈增长趋势，2020年达到11. 18%.两家对比，正海生物存货占最低。整体来看，存货未来出现爆雷风险的可能性较低。

7.2商誉

正海生物近5年的商誉与总资产占比均几乎为0,小于10%,整体来看，商誉出现爆雷风险较低。

8、资产负债表分析总结

正海生物作为国内再生医学领导者和国内唯一口腔修复膜龙头，资产规模第三十一，规模效应不太显著，成长性较快，议价能力和产品竞争力都较强，属于轻资产型公司，存货和商誉出现爆雷险都较低，公司非常专注于主业；应收账款出现爆雷风险较低，公司杠杆水平较低，偿债压力较低，从短期负债角度来看资金非常充足。