正海生物—利润表分析

1、公司收入实力和成长性分析

资料来源同花顺

正海生物近5年营业收入分别为1. 83亿、2. 16亿、2. 80亿、2. 93亿、4. 00亿，呈逐年增长，2020年同花顺同行对比排名第三十一，在行业平均水平之下，公司的收入实力较强，成长性较快。

近5年营业收入增长率分别为21. 35%、17. 92%、29. 81%、4.82%、36. 45%,除了2020年，其他年份均大于15%,成长性较快。

2020年营业收入增长率放缓主要原因是新冠疫情常态化之下医院和诊所等产品消耗终端的口腔手术开展受限所致。

近5年销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入占比均大于95%.2021年售商品、提供劳务收到的现金与营业收入占比达到102. 85%.

整体来看，公司的销售款项几乎全部收回，公司收入含金量较高，经营情况良好。

2、公司的产品竞争力及风险分析

资料来源同花顺

正海生物近5年销售毛利率分别为93.67%、93. 08%、93. 12%、92. 23%、89. 11%,均大于40%,近5年毛利率波动幅度均小于10%,在合理范围之内。毛利率在同行业对比中排名第一，高于行业平均水平之上。整体来看，公司产品竞争力较强，风险较低。

3、公司的成本管控能力分析

正海生物近5年费用率在呈逐年下降，2021达到46. 83%,其中管理费用中主要为人工费用占比46. 67%.同行冠昊生物费用率在60%上下波动，两家对比正海生物费用率最低。

正海生物除了2017年，其他年份＂费用率／毛利率”的比例均小于60%,呈逐年下降，2021年达到52.55%.同行冠昊生物近5年＂费用率／毛利率”的比例均大于60%,2020年达到86. 67%.两家对比正海生物成本管控能力最强。

结合销售费用率来看，公司近5年销售费用呈波动增长，销售费用率均大于15%,呈逐年下降，逐年有所改善。整体来看，公司成本管控能力一般，利润端质量一般，经营成果一般。

4、公司产品的销售难易程度分析

资料来源同花顺

正海生物近5年销售费用率均大于30%,呈波动下降，同行对比排名第五（从大到小排列），在行业平均水平之上。整体来看，公司产品难销售，销售风险较高，但是逐年有所改善，未来需要关注。

5、公司主业的盈利能力及利润表质量分析

资料来源同花顺

正海生物近5年的主营利润率分别为31.55%、37. 94%、38. 00%、39. 52%、41. 30%,均大于15%,呈逐年增长；同花顺同行对比排第七，在行业平均水平之上，说明公司盈利能力很强。

近5年＂主营利润／营业利润＂的比例分别为81.69%、82. 28%、86. 09%、86. 69%、86. 15%,均大于80%,整体来看，公司利润质量较高，持续盈利能力较强。

6 、公司的经营成果及含金量分析

正海生物近5年经营活动产生的现金流量净额呈逐年增长，成长性较快。

近5年净利润增长率分别为35. 63%、39. 15%、25. 14%、10.19%、42. 44%,除了2017、2018和2021年大幅增长之外，其他年份均在15%上下波动。

2017年净利润增长率大幅增长主要原因是新股的成功发行及持续增长的盈利能力，使公司总资产及股东所有者权益保持了较高的增长水平，导致当年公司净利润大幅增长，所以2017年是公司发展历程中具有重要里程碑意义的一年。

2018年净利润增长率大幅增长主要原因是营销队伍大幅扩大，销售业绩明显提升所致。

2020年净利润增长率有所放缓主要原因是新冠疫情爆发和中美贸易战持续影响导致。

2021年净利润增长率大幅增长主要原因是公司经营规模不断扩大，品牌影响力持续增强，产品销售取得较大增长，业绩再创历史新高所致。

近5年净利润现金比率分别为106.17%、90. 27%、96. 36%、100. 08%、98. 57%,均大于90%,在100%上下波动。整体来看，公司的回款能力较好，利润的含金量较高，经营成果良好。

7、公司的整体盈利能力和持续性分析

资料来源同花顺

正海生物近5年的归母净利润增长率分别为35.63%、39. 15%、25. 14%、10. 19%、42. 44%,除了2017、2018和2021年大幅增长之外，其他年份均在15%上下波动。

2017年归母净利润增长率大幅增长主要原因是新股的成功发行及持续增长的盈利能力，使公司总资产及股东所有者权益保持了较高的增长水平，导致当年公司净利润大幅增长，所以2017年是公司发展历程中具有重要里程碑意义的一年。

2018年归母净利润增长率大幅增长主要原因是营销队伍大幅扩大，销售业绩明显提升所致。

2020年归母净利润增长率有所放缓主要原因是新冠疫情爆发和中美贸易战持续影响导致。

2021年归母净利润增长率大幅增长主要原因是公司经营规模不断扩大，品牌影响力持续增强，产品销售取得较大增长，业绩再创历史新高所致。

近5年的ROE分别为12. 76%、16. 22%、18.25%、18. 30%、21. 46%,均大于10%.同花顺同行对比中排名第十六，高于行业平均水平之上。

整体来看，公司处于快速成长，近5年整体自有资本的盈利能力较强，持续盈利能力较好。

8、利润表分析总结

从利润表来看正海生物大部分地方都达标，自有资本能力较强，产品竞争力较强，利润质量较高，持续盈利能力较强，销售回款能力较强，利润的含金量较高；产品容易难销售，未来销售风险较高，公司成本管控能力一般，未来需要关注。如果未来公司继续加强弱项科目且不犯错，那么公司经营情况大几率会越来越好。