通行业周报华为持续高质量经营 理想单月销量突破2万

本周沪深300 上涨0.59%，创业板上涨1.23% ，其中通板块下跌1.79%，板块价格表现不如大盘；通（中）指数的 129 支成分股本周内换手率为2.98%；同期沪深300 成份股换手率为0.48%，板块整体活跃程度强于大盘。

      通板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是剑桥科技（25.58%）、新易盛（23.41%）、通鼎互联（13.89%）、中际旭创（12.77%）、光环新网（6.77%）；跌幅居前五的公司分别是合众思壮（-12.72%）、奥维通（-10.84%）、深南股份（-9.96%）、立昂技术（-9.09%）、中兴通讯（-8.00%）。

      华为持续加大研发投入，企业业务高增长。华为发布2022 年年报，全年实现营收6423 亿元，同比增长0.9%，实现净利润356 亿元，同比下降68.69%。分板块来看，运营商业务实现营收2840 亿元，同比上涨0.9%。运营商5G 业务是公司整体业务增长的新引擎，下一步，公司将与欧洲、中东、亚太等区域的领先运营商和产业伙伴开展5.5G、F5.5G 和Net5.5G 的联合创新。消费者业务实现营收2145 亿元，同比减少11.9%，主要由于5G 芯片缺失造成的冲击，后续公司优化全场景终端布局，发挥鸿蒙生态影响力，下行趋势有望放缓。企业业务实现营收1332 亿元，同比上涨30%，公司通过成立军团组织整合资源，助力行业数字化、智能化高质量发展，23 年企业业务将加大在中小企业市场的投入。数字化带动云计算业务与数字能源业务快速发展，22 年云计算实现营收453 亿元，数字能源业务实现营收508 亿元。整体来看，公司产品线韧性较好，业务的连续性得以保障，持续加大研发投入，22 年研发费用支出1615 亿元，约占全年收入的25.1%。同时提升发展质量，净现金达到1763 亿元，资产负债率为58.9%。

      全球蜂窝物联网模组出货量高增长，中国厂商包揽市场前五。根据Counterpoint 数据，2022 年全球蜂窝物联网模组出货量年同比增长14%，年度销量再创新高。分地区市场看，中国市场继续引领全球蜂窝物联网模组市场，北美洲和西欧紧随其后，增速方面较快的包括印度、拉丁美洲和北美洲等。在中国市场，前三家蜂窝物联网模组制造商分别为移远通、中国移动和广和通。从全球市场来看，前五大供应商全部来自国内，分别为移远通（38.5%）、广和通（7.5%）、日海智能（5.3%）、中国移动（5.2%）和美格智能（4.3%）。Telit（4.3%）和Thales（4%）已经合并成立新品牌Telit Cinterion，从23Q1 开始运营。中国移动凭借庞大的规模，逐步实现垂直整合，23 年有望进入前三。

      从芯片端来看，高通持续主导，出货量份额接近40%，巩固在LTE CAT 4 等更高速率技术领域的地位，并维持在5G 市场的主导地位。紫光展锐和翱捷科技保持第二和第三，主要是快速增长的LTE CAT1.bis 和CAT 1 模组放量。此外上海移芯和芯翼进入蜂窝物联网芯片供应商前五，上海移芯专注于NB-IoT 和4G CAT1.bis 应用，芯翼则专注于NB-IoT 芯片，两者都是成本低但需求大的细分市场。

      新能源车销量分化，理想单月销售突破2 万。国内新能源乘用车发布3 月份销售情况，根据各主机厂数据，比亚迪单月销量20.71 万辆，同比增长97.45%，其中海外销售合计1.33 万辆，23Q1 累计销量为55.21 万辆，同比增长92.81%。埃安单月销量40016辆，同比增长97%，环比增长33%，23Q1 累计销量80308 辆，同比增长79%。理想单月交付量突破2 万台，达到20823 辆，同比增长88.7%，23Q1 累计交付52584 辆，同比增长65.8%，截止23Q1 累计交付30.99 万辆。哪吒汽车单月交付10087 台，同比减少16.1%，23Q1 共交付26176 台，截止23Q1 累计交付27.42 万辆。蔚来单月交付10378 台，同比增长3.9%。其中SUV 交付3203 台，轿车交付7175 台，23Q1 共交付新车31041 台，同比增长20.5%，截止23Q1 累计交付32.06 万辆。零跑汽车单月交付新车6172 台，同比减少39%，23Q1 累计交付10509 辆。小鹏单月交付7002 辆，同比减少45%，其中P7 交付3030 台。极氪单月交付6663 辆，同比增长271%，环比增长22%，其中，极氪009 交付超过2000 辆，极氪009 平均订单金额52.7 万元。

      投资建议关注光器件和光芯片天孚通、源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、腾景科技等；电运营商中国移动、中国电、中国联通；网络设备商紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷、锐捷网络、菲菱科思、盛科网络等；数据中心润泽科技、宝软件、光环新网等；军用通上海瀚讯、七一二、海格通、铖昌科技、盛路通等；光缆与海缆亨通光电、东方电缆、中天科技、长飞光纤、起帆电缆等；通+新能源意华股份、英维克、科华数据、科技术、拓邦股份等；物联网移远通、广和通、美格智能等；汽车智能化瑞可达、鼎通科技、徕木股份、维峰电子、科博达、和而泰、华测导航等。

      风险提示事件5G 投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等

来源[中泰证券股份有限公司 陈宁玉/王逢节/佘雨晴]   日期2023-04-03