关于欧普康视的一点思考

上周五欧普康视大跌，目前看应该是受网传的一份北京市监督所下发《关于进一步规范北京市儿童青少年近视矫正工作切实加强监督检查工作的通知》（京卫监所【2021】20号）影响，该文中提到，二级以下医疗机构不得开展角膜塑形镜验配服务，如有开展，将予以叫停。

现在市场太敏感，稍有风吹草动资金就夺路而逃。欧普康视主要经营角膜塑形镜，又叫OK镜，属于第三类医疗器械，主要使用者为8-18岁的青少年，因为电子产品使用频繁，目前儿童近视有低龄化的趋势，目前已知有效减缓近视度数加深的产品和方法，目前眼视光学界比较认可的有角膜塑形镜、低浓度阿托品、软性多焦点接触镜等，其中角膜塑形镜已临床应用超过十五年；低浓度阿托品目前好像兴齐眼药已经有上市，但副作用好像并特别确定；软性多焦点接触镜在中国尚未被批准用于青少年近视控制。所以OK镜基本医生首先推荐，这种产品晚上睡觉前佩戴，早晨摘掉，通过OK镜对角膜产生压力，使眼睛的轴距恢复，次日佩戴者视力就会恢复正常。但这个产品不是每个人都可以佩戴，在验配之前需要找专业的医生对眼睛做详细的检查，试戴后眼睛符合佩戴要求才能通过配镜中心找厂家定制。

公司在2020年报说到“公司产品主要针对青少年，其业务呈现明显的时间差异，寒暑假的业务优于学校上学期间，周末优于非周末，由于暑假时间长，下半年业务明显优于上半年。”由此推论，今年三季度业绩虽然存在高基数，但暴雷的可能性应该很低。OK镜前期验配非常麻烦，因为一般都是青少年儿童使用，需要先散瞳，确定视力，检查角膜，隔一两天再复查，经过2-3次不等的视力检查后方可和医生预约OK镜佩戴时间，小孩一般第一次试戴因为害怕很难一次成功，需要试戴数次，基本半天就过去了，试戴成功后医生会找厂家定制，如果是“梦戴维”这种国产品牌，大约一周左右就能拿到产品，国外品牌因疫情原因1到3个月不等，拿到定制的OK镜回家佩戴的一到两天后复查，如果我没记错的话此后一周、一个月、三个月定期复查，后面就每三个月复查一次。怎么样，这个流程是不是有点复杂，大家想一下，这个检查和验配过程如果放在公立医院会是什么场景，公立医院正常的眼科治疗是不是都会受到影响呢。角膜塑形镜的毛利率是很高，但验配和后续的定期复查也是相当复杂，基本使用人群都是未成年人，每一次复查都需要家属陪伴，公立医院没有理由把这块业务揽回去，本来对公立医院来讲牙科眼科就属于边缘科室，不太可能花费太多的人力和地点。

因为OK镜使用人群的特殊性以及眼睛这种器官的敏感性，国家对该行业一直进行着严格的监管，体现在角膜塑形镜的生产厂家上，目前国内只有欧普康视和爱博医疗拥有国家食药监总局颁发的国产角膜塑形镜产品注册证，另有美国三家，日本一家，韩国一家，荷兰一家，中国台湾一家共7家角膜塑形镜生产企业向中国出口角膜塑形镜。因为眼睛这种器官的特殊性，一般家长在选择品牌上会更倾向于采纳医生的建议，还有一点一般第一次选择某品牌后如果佩戴良好后面换品牌的可能性很小，因为换品牌需要停带三个月，OK镜本来就是物理治疗，家长不可能单纯为了换品牌冒着孩子视力加深的可能，所以我个人觉得对于欧普康视来讲渠道很重要，所以目前也看到企业在花很大的精力自建或合作建设视光中心，我觉得欧普康视作为一个在角膜塑形镜领域深耕十几年的企业不可能不知道渠道的重要性。2020年报显示2020年度，公司继续通过投资入股和自建的方式，推动营销服务网络的建设，总部与分、子、孙公司一起，全年度新增70余家营销服务终端，包括眼科医疗医院，门诊部、诊所、视光中心等。

现在又回到开头的问题，有投资者已经询问该文号对公司的影响，公司回答该文件要求是二十年前发布的，不是现在才有，目前对公司没有影响。取得药监局颁发的角膜塑形镜零售许可证的机构都可以销售塑形镜，只是需要用户提供二级以上医院塑形镜验配处方。我了解的情况是，首先很多角膜塑形镜销售机构肯定有相关资质才能售卖该产品，其次一般验配中心都有公立或私立医院的眼科医生坐诊，引导消费者去正规机构做前期眼睛的检查这很容易。按最坏的方向考虑如果国家真的不允许视光中心开展角膜塑形镜验配，那我觉得视光中心作为获客终端把消费者需求分配至公司旗下有销售资质的更高级机构也是没有问题的。

总之一句话，涨多了估值高了鬼故事就格外多，目前100倍的估值的确也不便宜，但因为一个文件就杀掉一个行业那倒不至于，泥沙俱下的时候才是考验投资者实力和定力的时候。