开源证券给予贝斯特买入评级

开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022Q3公司业绩高速增长，盈利能力明显回升》，本报告对贝斯特给出买入评级，当前股价为21.19元。

　　贝斯特(300580)　　2022前三季度公司实现归母净利润1.54亿元，同比略下滑　　2022年10月24日，公司发布2022年三季度业绩公告。2022年前三季度公司实现营收7.94亿元，同比+2.3%；归母净利润1.54亿元，同比-3.1%；毛利率为34.03%，同比-1.2pct；净利率为19.61%，同比-1.0pct。考虑到公司股权激励费用计提等因素影响，我们维持公司2022年盈利预测，下调2023-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.26/2.85/3.61（原值为2.26/3.20/4.37）亿元，EPS为1.13/1.43/1.81元/股，对应当前股价PE为16.2/12.9/10.2倍。公司是国内涡轮增压器零部件优质供应商，产品线不断丰富，多领域布局新能源汽车业务，未来业绩有望持续向上，维持公司“买入”评级。　　2022Q3单季度业绩超预期，盈利能力明显提升　　从单季度看，2022Q3公司实现营收3.05亿元，同/环比分别为+16.8%/+30.3%；实现归母净利润0.74亿元，同/环比分别为+41.6%/+76.2%；毛利率为35.93%，同/环比分别+1.0pct/+2.6pct；净利率为24.37%，同/环比分别+4.4pct/+6.1pct。公司单季度业绩环比大幅提升主要系原材料铝价下跌、人民币贬值等因素所致。费用率方面，2022Q3公司四费率为11.2%，同比-5.0pct，环比-3.0pct。其中销售费用率为0.74%，同/环比-2.0/+-0.41pct；管理费用率为8.63%，同/环比-0.6/-1.85pct；研发费用率为3.10%，同/环比-0.67/-0.91pct。　　发布股权激励计划草案，彰显业绩长期增长心　　公司为进一步建立、健全长效激励机制，10月19日发布公告，拟推出2022年限制性股票激励计划（草案），激励对象包括中层管理人员、核心技术（业务）人员在内的119人，拟授予的限制性股票数量为220万股，占公司总股本的1.10%。并分年度对公司的业绩指标考核并解除限售，以2021年营业收入/净利润为基数，2022-2024年营业收入/净利润的目标增长率将分别不低于10%/25%/45%，彰显公司长期发展心。　　风险提示汽车行业销量不及预期；原材料涨价超预期；国内疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券陆洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.16亿，根据现价换算的预测PE为19.62。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.95。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贝斯特（300580）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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