开源证券给予贝斯特买入评级

开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对贝斯特进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022H1业绩短期承压，看好下半年盈利能力回升》，本报告对贝斯特给出买入评级，当前股价为20.41元。

　　贝斯特(300580)　　2022H1业绩短期承压，归母净利润同比-24.9%　　8月22日，公司发布2022年半年报。2022H1公司实现营收4.90亿元，同比-5.1%，其中涡轮增压器零部件营收3.8亿元；实现归母净利润0.80亿元，同比-24.9%；2022H1毛利率为32.85%，同比-2.6pcts，净利率为16.64%，同比-4.2pcts。公司盈利能力下降主要系2022Q1原材料铝价上涨，此外2022H1计提可转债利息770万元，以及新增折旧900多万元。考虑到国内疫情扰动影响，我们下调公司2022/2023年盈利预测，新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.26（-0.62）/3.20（-0.67）/4.37亿元，EPS为1.13（-0.31）/1.60（-0.33）/2.18元/股，对应当前股价PE为19.0/13.4/9.8倍。我们认为公司下半年盈利能力有望回升，维持公司“买入”评级。　　2022Q2单季度归母净利润环比+10.5%，盈利能力环比回升　　2022Q2单季度实现营收2.34亿元，同比-3.9%，环比-8.2%；实现归母净利润0.42亿元同比-9.0%，环比+10.5%。Q2单季度毛利率33.30%，同比-1.0pcts，环比+0.9pcts；净利率18.30%，同比-0.9pcts，环比+3.2pcts。业绩环比提升主要系5、6月公司原材料铝价有所回落，且疫情恢复下游客户补库存所致，我们看好公司盈利能力整体向上修复周期。　　加快新能源产品及客户布局，打开公司成长空间　　公司多方位布局新能源汽车领域，不断挖掘新技术、新客户。涡轮增压器业务方面，公司切入华为问界、比亚迪混动车型、理想等新能源客户；纯电车零部件方面，安全扣件、充电扣等产品客户包含特斯拉、YAZAKI等，新能源汽车车载充电机组件、直流变换器组件、转向节等产品开拓了包括美达、北极星等下游客户，其产品最终销往PSA、DFM和通用汽车等；氢燃料电池汽车叶轮等零部件客户已拓展至博世中国、盖瑞特、海德韦尔、势加透博等国内外优质企业。　　风险提示汽车行业销量不及预期；原材料涨价超预期；国内疫情反复。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券陆洲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.16亿，根据现价换算的预测PE为19.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为27.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贝斯特（300580）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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