割裂的市场

A股中报这段时间基本都是围绕中上游来做文章，无论是传统企业还是新能源板块，基本都是涨上游，这些板块主要是在情绪过热和调整阶段中切换，一些业绩环比还在加速的板块（锂电光伏），即使业绩表现一般也很难砸下来。

 主要几个新的方向一是VR（歌尔），二是军工中报整体资产负债表表现不错，大需求集中在航天航空这块，往上游是元器件和材料，中游较为分散，其他暂时没看到太多新东西，消费医药还是等9-10月份调仓看看资金意愿程度有多高。

 上周起，主线是大新能源板块的上游资源品，周五市场已经对这个板块形成了高度一致性，周末已经有券商喊出了决战元素周期表的口号，妥妥的情绪高潮表现，往后面到了该注意短期风险的时候了。

 不过要注意的是，大新能源板块的上游资源品后面的逻辑还是很硬，中长线来看，如果交易能力不强的话主线上的个股尽量还是少动。而且以目前的板块热度，退潮的过程也会有所反复，不太会-口气全部炸掉，只是再去追高性价比非常低。

 8月是锂上下游博弈最激烈的时间段，上游惜售和下游采购减弱，但这种状态即将结束一是9月预排单预计将有30％的增长（包括了中游正极新建项目集中投产），二是供给端严重紧缺，四季度还将迎来锂盐加工产能的集中投产；三是正极材料的厂商的库存即将降到历史最低位（一周左右）。建议重仓看好能源金属。推荐短线股力星股份，基本面可以技术买点。

另外，晚上星源材质发布了重大利好消息。星源材质(300568)8月31日晚间公告，公司向LG Energy Solution，Ltd供应湿法涂覆锂离子电池隔膜材料，协议金额约43.11亿元，合作期限为4.5年。据悉，LG Energy Solution，Ltd是LG化学分拆汽车电池业务后成立的新公司目前，湿法隔膜客户结构进一步优化。结合产能，300亿之前底部的顶点，未来还有更大空间。

光伏重点看好硅环节。需求景气向上游传导，pvinfolink本周多晶硅致密料报价环比提高2元／kg，硅料强势环节掌握盈利分配逻辑进一步兑现。硅料景气持续超预期，技术稳定格局优。由于下游装机需求回暖以及硅片产能密集投产，预计21Q3、21Q4硅料供需紧张，价格坚挺。中长期看，全球碳中和及光伏平价推动硅料需求增长，硅片大规模扩产增加硅料库存需求，预计22年供需仍然偏紧，全年价格中枢有望维持在11万元／吨以上，中性价格预期13万元／吨。能耗双控约束行业产能扩张，规模及区域能源优势构筑成本壁垒；光伏行业N型趋势确定，改良西门子法品质占优，颗粒硅掺杂助力降本，技术稳定性驱动龙头扩产，格局持续优化。

通威股份22年业绩108亿元，参考可比公司，给予22年光伏部分业绩（101.5亿元）30倍PE估值，农牧部分业绩（6.5亿元）22倍PE估值，对应合理市值3189亿元；大全能源预计22年业绩65.24亿元，给予22年业绩30倍PE估值，对应合理市值为1957亿元。