半导体设备-精测电子

一、第一印象

这只票进入眼球也是因为北上资金在一个月内就增持了5%，非常迅速。虽然不绝对，但是长期跟踪下来后，发现这样的票大概率是有机会的，而且空间还不小。

但是这只票看完评价后，第一印象是有点纠结吧，北上资金和社保资金是在一直加仓的，但是股东和管理层是在减持。减持的消息不断，虽然说管理层减持不见得就是公司不好，但是会给市场带来一些负面情绪。

三季度报告基本上没有写啥内容，可以参考的也只有中报和券商的一些资料，资料相对有限，但是尽量整合吧。

二、基本面分析

1、平板检测业务

从公司的产品分布可以看出，公司目前的核心业务是平板相关的，如AOI光学检测和OLED检测系统，号检测业务以及平板显示自动化设备，这几块加起来就差不多占了91.5%的比例，所以说这家公司虽然是有半导体概念，但是目前半导体真不是核心业务。

中报显示，AOI光学检测系统实现销售收入51,963.91万元，同比增长100.07%；OLED调测系统实现销售收入35,736.76万元，同比增长6.61%；平板显示自动化设备实现销售收入14,620.13万元，同比增长234.59%；号检测系统实现销售收入15,891.11万元，同比增长189.12%。

单纯从数据来看第一反应是还不错，所以中报出来前，股价走了一波。但是这个是同比数据，去年2020年上半年正是疫情比较严重的时候，平板的生产以及销量都是比较低的，今年基本恢复生产了，与去年数据对比肯定是比较亮眼的，基本就是个数据游戏，没有太大参考意义，所以看到股价又回去了。3季报的业绩明显是不及预期的，报告出的当天还来了个大跌，但是看到很快被填回去了，所以就重点关注了。

目前国内平板显示行业LCD产线投资放缓，但受益于OLED、Micro-LED、Mini-LED等新型显示产品的发展，以及因面板价格涨价、疫情原因招工难度加大等多方面因素的影响导致客户产线扩线及设备技改需求量较大。面板涨价最核心的也是因为疫情原因造成的短期供需失衡，所以这块对公司长期业绩贡献有限，且这块预期已经反映在股价中了。

后面就是这块业绩主要是看OLED、Micro-LED、Mini-LED等新型显示产品的发展情况。从券商的行业报告中大致可以看出目前这块是处于二次增长曲线的位置，后面短期内还是有一定的增长空间。

从公司的业绩分部地区来看，主要收入是来自于华中、华南、华东，没有显著的地域性差异，基本能满足全国性的生产需求。

2、半导体检验业务

公司半导体设备涉及前道和厚道测试设备，前道设备壁垒较高，公司处于放量初期。后道设备聚集ATE设备，目前已经取得订单。2021年上半年公司在整个半导体板块实现销售收入6,517.72万元，较上年同比增长1,200.50%。

子公司上海精测主要是研究半导体前道检测设备，2020年全球市场空间为66.37亿美元，国内市场约为19亿美元，约为123.5亿元。公司膜厚产品（含独立式膜厚设备）已取得国内一线客户的批量重复订单、OCD量测设备以及半导体电子束检测设备eViewTM全自动晶圆缺陷复查设备也已实现交付国内客户。

后道测试设备市场2020年约为64亿元，2021年增速为10%，约为70.4亿元。武汉精鸿主要聚焦自动检测设备（ATE）领域，目前已实现关键核心产品国产化研发、核心零部件国产化，且已在国内一线客户实现批量重复订单。子公司 WINTEST 以及其在武汉的全资子公司伟恩测试现阶段主要聚焦驱动芯片测试设备领域，目前已取得批量的订单。

这块业务目前占公司的整体业务比例是不高的，大致5%的样子，但是增速是相当的可以，而且目前公司上半年新设了几家公司，其中4家是半导体相关的，在建工程3.8亿，主要是上海精测的项目，工程进度为53%。可以看出公司后面的重点发展方向是这一块。

但是细看半导体子公司的营业收入情况，下面是1季度的数据，上海精测（持股71%）营收4433万，亏损5383万；武汉精鸿（持股65%）营收1598万，亏损227万；WINTEST（持股61%）营收1054万，亏损1897万。

从经营数据可以看出，目前整个半导体设备这块对公司来说还是亏损的业务，并没有贡献真正的业绩。半导体前道测试设备一般在半导体设备支出中占比 11~13%，后道测试设备占比 8~9%，合计占比约 20%。从市场空间来看也不算是有很大，但是收益于半导体的高景气度。后面就是看是否能实现扭亏为盈，贡献业绩。

3、新能源检测业务

公司新设立常州精测，与武汉精能共同深耕新能源测试领域。公司布局新能源产业虽然较晚，2021年上半年公司在新能源领域实现销售收入1,860.16万元，较上年同比增长327.18%。这块的资料比较少，目前公司算是在布局，后面看到资料再补充。

4、其他

公司在于投资者的互动中提到，公司的产品也是涉及VR和AR设备的，收入非常低，但是也许会被炒作吧。也提到公司产品也是可以应用于手机屏幕的，就是看后期公司战略布局了，资料比较少，后期再跟踪吧。

三、市场面分析

1、资金面无疑是比较热的，大资金流入是比较高的，只能说明大资金是看好的，基本面上是有可取之处的。从基本分析完后，有看头的就是LED等这块的增速放量，以及半导体业务的放量后带来的扭亏为盈。

2、LED和半导体设备这两块都是前期大科技的主线，但是前几个月资金热门的是周期股，最近热的是消费股。这几天消费股涨价预期炒作完了，一浪走完，这几天发现大科技方向开始蠢蠢欲动了。今天沉寂了几天的军工又开始了表演，半导体概念也是走的不错。板块热度是上来了。

3、三季度报告业绩不及预期后，股价当天是来了个大幅度低开，但是后面又快速拉回来了，这几天一直在盘整，市场热度起来了。市场上资金热度有了，情绪面热度也回暖了，这个位置买入是不亏的。

4、但是也不得不说，这只股票的基本面是有点BUG的，就是他虽然热点都有，但不是真正的核心标的，市场空间也是有一定的限制的，所以走势上来能看到就是比其他股票是要弱的，所以预期可以降低点。重点关注后期基本面上是否会有新的变化，会不会有新的故事来催化股价上涨。

友情提醒的是，每个人的投资体系是不一样的，写东西初衷主要还是为了强化自己的投资逻辑，所以并不是推荐股票的。每个人对自己账户负责，所以跟投要慎重哈！！！