路通视收关注函，收购关联公司做抵押，高估值低利润引关注

财经网资本市场讯 11月2日，通设备企业无锡路通视网络股份有限公司（以下简称“路通视”）收到创业板公司管理部下发的关注函。此前，路通视拟向关联方收购康晟公司100%股权，引发交易所的关注。

公开资料显示，路通视2016年登陆深交所创业板，主要从事有线宽带网络传输系统及相关产品开发和生产，形成了广电网络宽带接入系统、智慧物联应用、广电网络工程技术服务三大业务板块。

10月28日，路通视发布公告称，拟以现金的方式收购云城基金持有的康晟公司99%的股权、华元股份持有的康晟公司1%的股权。交易完成后，康晟公司将成为路通视的全资子公司。

路通视披露，此次交易的转让方康晟公司和华元股份系公司的关联方。路通视实控人和多名董监高人员在华元股份任职；实控人、总经理等直接或间接持有云城基金合伙份额或股权。此次交易构成关联交易。

公告显示，本次交易的标的公司康晟公司目前持有4栋房屋，已全部委托河姆渡公司运营，除此之外未经营其他业务。标的公司的主要资产为1宗土地使用权和4栋房屋。经评估，康晟公司100%股权的整体估值为7756.16万元，此次交易的最终定价为7,700.00万元。

不过，截至收购公告发布之日，康晟公司已与中国银行余姚分行签订协议，将公司的主要资产进行抵押，用于担保2020年1月20日至2030年1月20日期间发生的借款、贸易融资、保函、资金业务及其他授业务。担保的最高额度为3500万元。

此外，云城基金也将自身持有的99%的康晟公司股权质押给中国银行余姚分行，用于担保2020年8月21日至2029年12月31日期间的借款、贸易融资、保函、资金业务及其他授业务。同时，2020年2月5日，康晟公司向中国银行余姚共计借款3515万元，期限至2030年1月。云城基金的股权也为这笔借款做担保。被担保的最高债券额为3700万元。

这一次股权收购引起了交易所的关注。关注函中，创业板向收购方路通视提出3个方面的问题。

其一，关于交易定价的公允性。截至7月31日，被收购方康晟公司的账面净资产为4683.80万元，评估价值为7756.16万元，评估增值率达65.59%，交易作价7700万元。而康晟公司的主要资产为土地使用权和房产，深交所要求路通视说明周边可比房产交易作价，以及收购该公司100%股权的合理性和必要性；此外，还要求路通视说明价值评估的具体过程，定价是否合理，是否存在向关联方的利益输送。

其二，关于康晟公司的经营利润。目前康晟公司的4处房产由河姆渡公司运营，用于办公使用和对外出租。2021年1-7月，该公司实现净利润21.17万元，销售利润率仅为6.6%。深交所要求路通视说明该利润率较低的原因，以及收购后的使用安排、运营方式及其合理性。

其三，关于康晟公司的借款。2020年，康晟公司曾向中国银行余姚分行借款3515万元，且用云城基金持有的99%的股权作为担保。此次收购完成之后，路通视拟将康晟公司100%的股权质押给余姚分行。深交所要求该笔借款的用途，是否流向公司实控人，以及康晟中国的偿债能力。

综上所述，交易所的疑虑主要集中在两个方面康晟公司主要从事地产经营，路通视收购它拟作何用？此外，路通视一边提高被收购方的整体估值，一边又将其抵押给银行借款，资金是否流向实控人处？

截至收盘，路通视报价7.76元/股，跌幅2.14%，总市值为15.52亿元。