华福证券给予濮阳惠成买入评级，目标价位25.0元

华福证券有限责任公司魏征宇近期对濮阳惠成进行研究并发布了研究报告《顺酐酸酐衍生物销量大增，Q2业绩环比持平》，本报告对濮阳惠成给出买入评级，认为其目标价位为25.00元，当前股价为17.63元，预期上涨幅度为41.8%。

　　濮阳惠成(300481)　　事件2023年8月24日公司发布半年报，报告期内公司实现营业收入6.97亿元，同比下降15.00%；实现归母净利润1.42亿元，同比下降31.82%。其中Q2单季度实现营业收入3.47亿元，实现归母净利润0.72亿元，营收净利环比基本持平。　　顺酐酸酐衍生物营收同比下滑，上半年销量增幅显著。报告期内顺酐酸酐衍生物营业收入4.99亿元，同比下降21.44%。从销量来看，顺酐酸酐衍生物上半年销售4.14万吨，同比增长23.40%；从价格来看，顺酐酸酐衍生物上半年平均销售价格约1.2万元/吨，产品平均价格下滑主要受原材料价格下跌影响，23H1顺酐均价6700元/吨，相对去年价格高点13000元/吨跌幅约48%，成本支撑走弱，产品价格走低，价差收窄盈利下滑，23H1毛利率27.87%，比去年同期下降10.06pct。当前产品价格已经触底，长期来看，公司现有产能7.1万吨，在建产能5万吨，新增产能投放有望助力公司业绩回升。?功能材料中间体营收相对平稳。功能材料中间体实现收入1.12亿元，同比减少-2.32%，毛利率44.21%，比去年同期增加6.97pct。公司将持续改进OLED中间体合成工艺以降低生产成本，继续重点开发OLED功能材料，并通过研究开发降冰片烯类及有机膦类化合物的合成工艺，开拓公司在其他功能材料中间体领域市场。　　盈利预测与投资建议。因产品价格大幅下滑，下调公司业绩预测，预测公司2023-2025年营业收入分别为15.25、19.41、23.45亿元，归母净利润分别为2.95、3.92、4.75亿元（23、24原值为4.71、5.17亿元，25年为新增预测），对应EPS为1.00、1.32、1.60，给予公司2023年25倍PE，对应目标价25元，维持“买入”评级。　　风险提示产能投放不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧；技术迭代风险；安全和环保风险；原材料价格大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券王鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.04亿，根据现价换算的预测PE为10.16。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为27.8。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。