申港证券给予亿联网络买入评级

申港证券股份有限公司曹旭特,张建宇近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《亿联网络半年报点评H1业绩短期承压 研发投入提升竞争》，本报告对亿联网络给出买入评级，当前股价为37.55元。

　　亿联网络(300628)　　事件描述　　公司发布2023年半年度业绩报告2023年H1，公司实现营业收入20.44亿元同比下降12.58%；归母净利润为10.29亿元，同比下降9.44%；归母扣非净利润为9.04亿元，同比减少14.87%；基本每股收益为0.815元。　　事件点评　　公司中报业绩略低于我们之前的预期，营收和净利润出现下降，主要是由于宏观经济走势偏弱导致行业需求出现一定波动，公司业绩同比有所下滑。　　2023年公司营业收入Q2环比增长29.98%，净利润Q2环比增长43.43%；H1毛利率为65.21%，同比增加3.34%，整体呈现业务逐渐修复的趋势。　　在2023年H1公司营业收入承压的情况下保持了对费用的投入，研发投入同比增长17.71%。　　虽然短期受到经济逆风影响，但全球企业数字化转型及企业通的质效提升是长期必然趋势。公司将积极应对外部环境变化，以提升竞争力为核心，着眼于中长期高质量发展。三大产品线齐头并进，持续推广新产品为后续业务发展奠定基础。　　会议产品实现营收6.28亿，同比增长0.17%。公司推出了多款全能化终端，助力用户实现会议室高质量转型升级。同时与微软联合倾力打造的新一代智能会议室音视频设备SmartVision60及MVC三代具有较强竞争优势。　　云办公终端实现营收1.55亿元，同比下降19.26%。公司全新升级BH系列蓝牙商务耳机，巩固已有UH及WH系列耳机竞争力，不断完善产品矩阵和持续打磨产品品质。　　桌面通终端实现营收12.55亿，同比下降17.32%。桌面通中端去年同期超预期增长，使得今年同比增长具有挑战性。　　投资建议　　我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为44.99亿元、54.8亿元、66.98亿元，归母净利润为20.97亿元、24.43亿元、28.41亿元，对应PE为22.51X、19.33X、16.62X。维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧导致公司毛利率受损；下游行业渗透率不及预期影响公司业务的增速；海外宏观衰退导致业务增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利25.44亿，根据现价换算的预测PE为18.53。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为45.74。

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