业绩高增长符合预期，云计算业务有望持续爆发PDF

研报日期：2018-10-16

【光环新网(300383)、股吧】(300383)

事件描述

今日，公司发布 2018 年三季报业绩预告。 2018 年 1-9 月，公司实现归母净利润 4.50-5.00 亿元，同比增长 38.40%-53.78%。其中，第三季度公司实现归母净利润 1.58-2.08 亿元，同比增长 36.84%-80.12%。

事件评论

科信盛彩并表增厚业绩，整体高增长符合预期： 第三季度，科信盛彩并表增厚公司营收和业绩，根据全年承诺业绩粗略测算，单季度业绩增量贡献在 2000 万元左右。 2018 年前三季度，司营收增速超过 50%，业绩延续上半年高增长趋势，整体符合预期； AWS 国内云计算业务拓展顺利，无双科技业务量持续高增长， 在 AWS 和无双科技双轮驱动下，公司云计算业务延续爆发趋势， 同比增速约 60%，占总营收比超过70%，与上半年增速基本一致； 上电机柜数加速增长和机柜租金相对稳定， 预计公司 IDC 及增值服务营收仍然高速增长， 子公司中金云网延续上半年优异表现，全年业绩承诺完成可期。

云计算业务成长空间广阔， IDC 服务业务有望延续高增长：司继续深化与 AWS 的合作。 AWS 的 IAAS 业务技术优势显著，公司有望跟随AWS 中国市场拓展实现云计算业务高增长；司主动调整无双科技经营战略，加大营销投入， 提高市占率，司云计算业务成长空间广阔；公司五大自建数据中心全部坐落在沪深优势地段， IDC 资源壁垒深厚；云计算需求驱动第三方 IDC 服务市场持续高增长，司通过扩容和外延并购，整体机柜数稳步增长， 龙头地位继续巩固， 有望延续高增长。

盈利预测与投资建议： 2018 年前三季度，公司云计算与 IDC 运营业务双轮驱动业绩高增长， 第三季度科信盛彩并表增厚公司业绩；司与AWS 合作深化，无双科技市占率有望提升，云计算业务成长空间广阔；公司 IDC 资源壁垒深厚，扩容和外延并购有望驱动 IDC 服务业务持续高增长；。我们预计公司 2018-2020 年实现净利润 6.77、10.57 和 13.56亿元， 对应 PE 32、 20 和 16 倍，维持“买入评级”，重推荐。

风险提示： 1. 核心城市周边地区 IDC 运营业务竞争加剧，毛利率逐渐下滑；

2. AWS 云计算业务在国内市场拓展不及预期；

3. 贸易摩擦背景下， 国内云计算开放政策存在一定程度的不确定性。[【长江证券(000783)、股吧】股份有限公司]
[PDF]   今日最新研究报告