1月13日东财转2申购指南（022）

今日可申购转债东财转2。

东财转2

图片来源集思录

评级 AA 评级，可转评级越高越好。

发行规模 73亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。

回售条款 有

下调转股价 15/30　，80%，条件严苛。

转股价值

对应正股 东方财富 上周五收盘价16.11，转股价 15.78 ，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/15.78*16.11= 102.09 ，转股价值尚可，可转债转股价值越高越好。

到期价值（保本线）

到期价值=票面利率 赎回价=0.2 0.4 0.6 0.8 1.5 107= 110.5 ，票面利息超低。

纯债价值（最底线）

110.5/（1.04^6）= 87.32元 ，纯债价值一般。傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。

如按中债企业债测算AA 级别6年期即期收益率4.3297%，纯债价值简化计算85.68。

司简介

东方财富 属于互联网息服务，公司成立于2005年，上市时间2010年3月，目前公司市值1081.88亿，有息负债率60%，当前市盈率PE 69.74 ，市净率PB 5.207 。

2019年前三季度营业收入10.99亿元，同比增长30.19%，上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长74.13%，货币资金2.48亿。

司2019来现金流净额大幅增加，主要是因为证券市场交易活跃导致代理买卖证券收到的现金净额大幅增加，控股股东承诺认购不低于19.93亿元的可转债。

司行业及业务受证券市场景气度波动影响较大，市场行情越好其公司业绩就越好，所以公司比较受证券市场环境影响，业绩波动较大。

司有控股股东、实际控制人其实及其一致行动人沈友根、陆丽丽股权质押5.36亿股，有股权质押风险，公司金融数据服务业务、互联网广告服务业毛利率近年来一直为负数。

东方财富 整体知名度较高，软件使用人比较多，APP操作方便，整体印象比较好。

资金主要用途

投入用交易业务，扩大融资融券业务规模。

最近半年股价走势图

开盘预测

目前溢价率 -2.05% ， 结合AA 评级以及相似转债等综合因素给予18%的溢价率， 预计开盘价格为102.09*1.18=120.46元。

中签预测

此次额度大，无网下，假设始股东占比65%，网上申购按35%计算为25.55亿。

值得一提的是，1月3日乐普转债创业板申购人数已有154.92万，时隔这么多天，加上此次东财中签率高，创业板开户估计增加不少。

预计顶格申购每账户中255500/190/1000=1.34签。

综合 东财转2评级AA ，在这种行情下，证券市场更是火热， 建议火力全开，顶格申购。

申购建议顶格申购。

（申购建议顶格申购—尚可申购—无意见—不建议）